久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

有別于市場的看法-正在成為下一個茅臺：
    1）公司通過酒鬼酒高價位高毛利全國化布局，實現了類似于茅臺一樣的全國匯量增長高效益成長模式，通過酒鬼、封壇、內參、洞藏實現多品牌招商布局，無邊界擴張。公司增長70%來源于老經銷商，滾動招商深度增長可持續(xù)。
    2）隨著公司規(guī)模擴大，品牌拉力增長模式下費用率會逐步降低，凈利潤率有望在3-4 年內接近一線名酒，三大品牌2012 年的營收均低于7 億元，低基數增長+區(qū)域擴張增長模式可持續(xù)。
    3）公司差異化馥郁香型是公司維持高端化、全國化和終端持續(xù)動銷增長的核心保障，我們預測2012 年凈利潤率26.3%，進一步超預期將是股價提升的核心催化劑。
短期看法：
    公司通過渠道扁平實現持續(xù)高成長，在已經覆蓋的區(qū)域通過優(yōu)質產品、高端品牌和差異品類實現深度增長；公司的費用率持續(xù)降低，推動業(yè)績爆發(fā)。
    公司的內參、洞藏品牌將繼續(xù)實現全國化的布局，超高端品牌空白區(qū)域布點將成為新的增長動力。