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中信建投-江南高纖(600527)滌綸毛條霸主地位穩(wěn)固,ES纖維潛心運(yùn)營將成-120727
上傳日期:
2012/7/27
大?。?/td>
365KB
格式:
pdf
來源:
評級:
增持(首次)
作者:
梁斌
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
公司主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品分為滌綸毛條、復(fù)合纖維(ES 纖維、再生高強(qiáng)纖維)以及化工貿(mào)易業(yè)務(wù);主要依靠滌綸毛條和復(fù)合纖維盈利,化工貿(mào)易屬于輔助業(yè)務(wù),方便公司獲取市場供求信息。 滌綸毛條:多年潛心運(yùn)營,終成行業(yè)霸主 滌綸毛條產(chǎn)品主要應(yīng)用于毛紡西服、女性秋冬短裙和針織衫等,腈綸纖維已退出前述領(lǐng)域,滌綸毛條產(chǎn)品成為和羊毛混紡的主要纖維品種。經(jīng)過5、6 年的市場培育和開拓,公司已成為滌綸毛條子行業(yè)的龍頭企業(yè),11 年公司滌綸毛條產(chǎn)能2.6 萬噸,其他小企業(yè)的產(chǎn)能和產(chǎn)品質(zhì)量都無法與公司競爭。近年來,公司毛條產(chǎn)品接近滿產(chǎn)滿銷;今年上半年特別是2 季度以來,產(chǎn)品供不應(yīng)求,尤其是毛滌紗產(chǎn)品下游需求旺盛。公司自籌資金項(xiàng)目4000 噸滌綸毛條項(xiàng)目,預(yù)計(jì)9 月份投產(chǎn);而一季度、四季度是滌綸毛條的傳統(tǒng)旺季,預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)將增厚公司下半年業(yè)績。
為保持公司行業(yè)領(lǐng)先地位,公司對毛條產(chǎn)品采取差異化定價(jià)策略,常規(guī)產(chǎn)品市場化定價(jià)以性價(jià)比取勝,差異化產(chǎn)品定位高端以凸顯公司產(chǎn)品的優(yōu)異品質(zhì),毛條產(chǎn)品綜合毛利率保持在30%以上。全球毛紡行業(yè)集中在國內(nèi),國外企業(yè)較少,而公司已成為國內(nèi)滌綸毛條原料的主要供應(yīng)商,市場份額超過60%;且短期內(nèi), 紡織纖維原料中還未有可替代滌綸毛條的新品種,公司產(chǎn)品的下游需求將持續(xù)穩(wěn)定增長。
因下游紡織業(yè)需求疲弱,整個(gè)滌綸行業(yè)弱勢,且原料價(jià)格下跌的情況下,公司半年報(bào)滌綸毛條收入逆勢同比增長11%,毛利率提高約6 個(gè)百分點(diǎn),滌綸毛條市場對公司的依賴程度可見一斑, 滌綸毛條產(chǎn)品是公司成熟穩(wěn)定的盈利業(yè)務(wù)。 ES 纖維:衛(wèi)生用品消費(fèi)行業(yè)的希望之星 公司的復(fù)合纖維業(yè)務(wù)包含ES 纖維和再生高強(qiáng)纖維產(chǎn)品,目前總共11 萬噸產(chǎn)能,ES 纖維和再生高強(qiáng)纖維各占一半。ES 纖維即皮芯型復(fù)合纖維,聚乙烯纖維為皮,聚丙烯纖維為芯,用于生產(chǎn)無紡布,應(yīng)用于醫(yī)療和衛(wèi)生產(chǎn)品(衛(wèi)生巾和紙尿褲等)。目前公司產(chǎn)品間接供應(yīng)金佰利、以及恒安、尤妮佳、康乃馨、強(qiáng)生等衛(wèi)生巾和紙尿褲企業(yè)。
江南高纖股票研究報(bào)告
瑞銀證券-江南高纖(600527)2012中報(bào)點(diǎn)評:原材料跌價(jià)利好公司盈利-120727
申銀萬國-江南高纖(600527)半年度業(yè)績超預(yù)期,產(chǎn)品差別化率提升和原材料成本下降是主因-120710
中信證券-江南高纖(600527)2012年半年度業(yè)績預(yù)增點(diǎn)評:產(chǎn)銷穩(wěn)定,毛利率提升-120710
中信證券-江南高纖(600527)滌綸毛條與ES纖維增長穩(wěn)定-120605
天相投顧-江南高纖(600527)受益于澳洲水災(zāi)和農(nóng)村小額貸款,未來仍有成長空間-120425
中銀國際-江南高纖(600527)PTA產(chǎn)能即將過剩,利好滌綸毛條-120502
瑞銀證券-江南高纖(600527)短期看毛條,長期看ES纖維-120425
瑞銀證券-江南高纖(600527)周期性行業(yè)中的成長股-111213
申銀萬國-江南高纖(600527)11年三季報(bào)點(diǎn)評:毛利率維持穩(wěn)定,業(yè)績符合預(yù)期-111027
中銀國際-110829-江南高纖(600527)復(fù)合短纖毛利率逐漸提高
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