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    投資要點： 
    凈利潤增長16.83%。瑞普生物2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.14億， 同比增長17.48%；凈利潤6658 萬，同比增長16.83%。其中第一、二季度單季度增速分別為10.3%、21.0%。 
    核心業(yè)務(wù)保持高增長。獸用生物制品實現(xiàn)收入1.67 億元，同比增加18.35%；其中政府招標(biāo)收入下降9.14 %，"常規(guī)疫苗+獸用制劑"核心業(yè)務(wù)收入增速仍然接近30%。
    期權(quán)費用、研發(fā)投入導(dǎo)致管理費用激增。管理費用同比增加69.98%， 主要原因為：實施股權(quán)激勵增加期權(quán)費用568.7 萬元；研發(fā)投入和員工薪酬增加?？鄢跈?quán)費用后，按同口徑計算，凈利潤增速為26.81%。
    股權(quán)激勵提供長期激勵保障。公司2011 年推出股權(quán)激勵方案，行權(quán)條件對應(yīng)未來4 年凈利潤CAGR 不低于33.2%，對公司中長期業(yè)績增長提供激勵保障。