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    2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.4億元，同比增長(zhǎng)41.93%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.18億元，同比增長(zhǎng)23.62%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.47元。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 公司一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入2.77億元，二季度實(shí)現(xiàn)銷售收入5.63億元，環(huán)比增長(zhǎng)103%。一季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.62億元，二季度為1.56億元，環(huán)比增長(zhǎng)152%。鑒于去年基數(shù)較低，我們估計(jì)下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒏哂谏习肽辍?nbsp;上半年油田專用設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)行銷售收入5.08億元，同比增長(zhǎng)約62%，毛利率為48.64%，提升約6.71個(gè)百分點(diǎn)，成為推動(dòng)業(yè)績(jī)上升的主要因素，下半年能源服務(wù)公司自用設(shè)備占用產(chǎn)能情況將不復(fù)存在，壓縮機(jī)的銷量也將進(jìn)一步增加，我們將全年設(shè)備業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè)值從14.85億元上調(diào)為15.67億元。 受渤海蓬萊19-3巖屑回注業(yè)務(wù)停產(chǎn)影響，上半年油田服務(wù)業(yè)務(wù)收入為0.64億元，同比下滑35.2%，毛利率也從65.75%下滑到32.81%。
    不過該業(yè)務(wù)已經(jīng)取得突破，固液分離、分段壓裂，連續(xù)油管均已經(jīng)開展服務(wù)，其中高端項(xiàng)目毛利率也較高，預(yù)計(jì)在下半年會(huì)有較好的收獲。此外下半年加拿大頁巖油氣、印尼老油田增產(chǎn)、天津油氣工程建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)程也值得關(guān)注。我們預(yù)計(jì)2012年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為2.05億元，同比增長(zhǎng)35%。 上半年配件銷售收入2.59億元，同比增長(zhǎng)53.57%。毛利率30.43%，提高2.56個(gè)百分點(diǎn)。公司配件業(yè)務(wù)上半年增速超預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年回歸常態(tài)，我們將2012年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè)從5.97下調(diào)至5.52億元，增速為20%。全年毛利率估計(jì)在30%左右。 上半年公司獲取新訂單13.9億元，同比增長(zhǎng)32%。
    截至2010 年6 月底在手訂單約23.4億元。從公司業(yè)務(wù)完成情況看，訂單結(jié)構(gòu)仍然以設(shè)備為主。 我們預(yù)測(cè)2012-2014年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為23.3、34.3、49.4億元，凈利潤(rùn)分別為6.2、9.3、13.5億元，每股收益分別為1.35、2.02、2.95元，7月30日收盤價(jià)為46.88元，預(yù)計(jì)公司12年業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?6.5%，按照2012年37倍PE估值，合理價(jià)格為49.95元，維持"買入-A"的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)及公司基本面因素變化超出預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績(jī)的不確定性。