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 投資要點(diǎn)： 
    2012年上半年 ，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.79億元，同比增長(zhǎng)23%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.16 億元，同比增長(zhǎng)53%；凈利潤(rùn)為0.18 億元，同比增長(zhǎng)27%， 對(duì)應(yīng)EPS 為0.09 元；扣非凈利潤(rùn)為0.18 億元，同比增長(zhǎng)68%。  軟件銷售增速平穩(wěn)，企業(yè)客戶開拓順利。公司軟件銷售營(yíng)收同比增長(zhǎng)29%，占比達(dá)62%；技術(shù)服務(wù)營(yíng)收增速放緩，增速為14%，占比達(dá)37%。分行業(yè)來看，公司來自非政府和事業(yè)單位的企業(yè)直接用戶營(yíng)收同比增長(zhǎng)68%，占比從去年同期的19%上升到25%；來自代理、集成商的間接銷售收入同比增長(zhǎng)37%。  
    華東地區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)迅速。公司來自華東營(yíng)收激增133%，占比從11 年同期的19%上升到35%；來自北方地區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)3%，占比為51%。 
     利息收入增加使得費(fèi)用率大幅下降。公司整體毛利率略升1 個(gè)點(diǎn)至83%。1 月公司實(shí)施了首期股票期權(quán)激勵(lì)方案，于上半年共攤銷720 萬成本，且上半年加大營(yíng)銷投入，使得公司銷售與管理費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)52%與26%，而利息收入增加使財(cái)務(wù)費(fèi)用減少935 萬，三費(fèi)合計(jì)占營(yíng)收比例下降5 個(gè)點(diǎn)至59%。公司取得退稅增加，但政府補(bǔ)助減少使得營(yíng)業(yè)外收入下降7%，使得凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。  SMAS 平臺(tái)業(yè)務(wù)將為互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略重要支點(diǎn)。公司去年下半年開始投入建設(shè)的社會(huì)媒體分析云服務(wù)平臺(tái)SMAS 用戶合同額增長(zhǎng)迅速，已超過去年年末合同額2 倍以上，其客戶包括政府、企業(yè)、服務(wù)中介等， 將成為公司實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)。  
    我們預(yù)期公司2012-2014 年銷售收入分別為2.44 億元、3.11 億元、3.89 億元；凈利潤(rùn)分別為0.95 億元、1.19 億元、1.46 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.47 元、0.59 元、0.72 元。