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    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    油田、礦山設(shè)備維修改造與配件銷售、油田專用設(shè)備制造和油田工程技術(shù)服務(wù)板塊分別實(shí)現(xiàn)收入2.59 億元、5.08 億元和0.64 億元，較上年同期分別增長53.57%、62.82%、-35.2%。在壓裂設(shè)備市場需求旺盛的情景下，公司油田專用設(shè)備制造板塊收入再次實(shí)現(xiàn)高增長，根據(jù)公司上半年訂單情況，預(yù)計(jì)專用設(shè)備的高增長仍將持續(xù)。
    今年 2 季度的經(jīng)營狀況反彈明顯。第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.6 億元，歸屬于母公司凈利潤1.57 億元，較去年同比增加42%、33%。公司2季度毛利率與凈利率分別為44.08%、28.09%，較1 季度分別上升7.24個(gè)百分點(diǎn)和6.17 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)下半年毛利率水平穩(wěn)中有升，從而提高全年凈利增長水平。
    服務(wù)業(yè)務(wù)板塊改善可期。隨著渤海灣巖屑回注業(yè)務(wù)的復(fù)產(chǎn)、以及公司各項(xiàng)其他服務(wù)業(yè)務(wù)入固液分離、儲(chǔ)油罐清洗、油田增產(chǎn)、分段壓裂和連續(xù)油管等的逐步開展與創(chuàng)收，服務(wù)業(yè)務(wù)將逐漸恢復(fù)，并成為未來增長的主要?jiǎng)恿χ弧?br>    2012 年上半年公司新接訂單13.9 億元，較去年同期增長32.38%。截至6 月30 日，公司在手訂單共計(jì)23.4 億元，較去年同期增長78.63%，較去年年底增長22.19%。飽滿的訂單與公司專用設(shè)備產(chǎn)能的釋放相互配合，支撐下半年業(yè)績增長。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)油田設(shè)備需求增長不及預(yù)期。
    油田技術(shù)服務(wù)新業(yè)務(wù)開展緩慢。
    估值
    隨著公司油田技術(shù)服務(wù)板塊業(yè)務(wù)收入的逐漸恢復(fù)，以及在專用設(shè)備高增長的保障下，我們?nèi)钥春霉鞠掳肽甑臉I(yè)績增長。我們預(yù)測公司2012-2014 年每股收益分別為1.26、1.79、2.39 元，對(duì)應(yīng)40 倍2012年市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)由39.30 元上調(diào)至50.52 元，維持買入評(píng)級(jí)。