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 投資要點:  
    業(yè)績高增長   公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入24.49億元，同比增長56.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.28億元，同比增長51.18%；基本每股收益為0.32元。  產品結構繼續(xù)優(yōu)化   上半年公司繼續(xù)優(yōu)化產品結構，加大了直下式LED電視的生產，一方面可降低成本，同時也使公司生產效率提升了70%。目前公司共有28條生產線，其中大尺寸直下式LED電視生產線已經達到12條，其中光明工廠8條，松崗工廠中4條側光式生產線已改為直下式。上半年直下式LED電視出貨量為20萬臺，占比15%左右；預計全年32寸及以上的大尺寸LED電視銷售占比將達50%左右。產品結構的優(yōu)化使得公司上半年液晶電視毛利率提升了2.84個百分點，為13.23%。  內銷大幅增長，盈利也有所提升  
     公司在國內銷售的拓展上有了較大進展，上半年公司國內銷售為5.78億元，同比增長239.42%；內銷占收入的比例達23.61%，同比提高了12.74個百分點。且內銷毛利率水平也保持提升的趨勢，上半年內銷毛利率為13.98%，較去年同期提升1.87個百分點；并且首次超過公司外銷毛利率。  股權激勵為留住核心人才   公司對兩位副總經理、193位中層人員和核心技術人員進行限制性股票激勵。股票授予價格為5.97元/股，激勵股票約占公司總股本的0.59%，鎖定期為三年。解鎖條件為：以2011年凈利潤為固定基數(shù)，2012、2013、2014年公司凈利潤增速分別不低于30%、40%、50%；每年解鎖比例分別為40%、30%、30%。公司此次股權激勵業(yè)績條件較為寬松，我們認為主要目的是將員工和公司的利益綁定，并留住核心人才。 
    盈利預測與投資建議   我們預計公司2012-2014年EPS分別為0.81元、1.03元和1.24元，按最新收盤價11.63計算，PE分別為14倍、11倍和9倍。我們認為下半年隨著節(jié)能補貼政策的實施、公司大尺寸銷售比例的增加以及內銷市場的推廣，公司下半年銷售依然可期，維持公司增持評級。  風險提示 市場競爭加劇的風險；宏觀經濟波動的風險。