>> 國泰君安-鄭煤機(jī)(601717)2012年中報點評：業(yè)績、市場、新品三豐收-120807
| 上傳日期： |
2012/8/7 |
大小： |
784KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
吳凱，呂娟，王帆 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績概況報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.24億元，同比增長25.94%；歸屬上市公司股東的凈利潤8.08 億元，同比增長47.8%，對應(yīng)基本
每股收益0.58 元，略超市場預(yù)期。
弱市彰顯龍頭優(yōu)勢：公司支架實現(xiàn)收入32.72 億元，同比增長21.15%，占總收入的69.26%；支架毛利潤12.17 億元，占總毛利潤的89.64%；支架毛利率37.2%，同比增加1.79 個百分點。在煤機(jī)行業(yè)競爭日益激烈、下游煤炭行業(yè)景氣度低迷的條件下，公司仍保持了較快發(fā)展速度，進(jìn)一步體現(xiàn)了公司作為液壓支架行業(yè)龍頭的競爭優(yōu)勢。但在當(dāng)前形勢下，下半年支架毛利率恐有下行壓力。
市場開拓與產(chǎn)品研發(fā)齊頭并進(jìn)：上半年公司先后與黑龍江龍煤礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司、中國三維能源有限責(zé)任公司建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，上半年公司在市場競爭日益激烈的情況下，合同訂貨額同比增長28.5%。同時公司在自動化、智能化、大型化液壓支架領(lǐng)域也取得了豐碩成果，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。
煤價見底，庫存回落，煤機(jī)需求有望逐步回暖：當(dāng)前秦皇島煤炭約630 元/噸，接近經(jīng)銷商成本，且已低于國際煤炭660 元/噸的價位，從近兩周看，價格已基本企穩(wěn)。近一個月秦皇島煤炭庫存從高位回落14.8%至807 萬噸，隨夏季用電旺季和進(jìn)口煤數(shù)量的減少，庫存有望進(jìn)一步回落。上述因素有望推動煤機(jī)需求逐步回暖。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)測2012~2014 年公司EPS 分別為1.07、1.25及1.46 元，維持“增持”投資評級及16.80 元目標(biāo)價。
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