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 點(diǎn)評(píng)： 
     公司中報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期，主要得益于三費(fèi)率的下降   公司上半年收入和凈利潤(rùn)同比增速分別為25.94%和47.8%，凈利潤(rùn)增速大于收入增速的原因在于：1、本期公司出售交易性金融資產(chǎn)獲得投資收益0.17億，同時(shí)獲得拆遷補(bǔ)償款0.14億計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入；2、2011年底公司獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，本期公司實(shí)際所得稅率15.97%，較去年同期23.90%要低8個(gè)百分點(diǎn)。不考慮非經(jīng)常性損益和稅率因素，本期公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.9%，略超我們的預(yù)期，兩期綜合毛利率分別為28.75%和28.77%，基本相當(dāng)。今年上半年三費(fèi)率7.14%，較去年同期下降1.41個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)部分主要來(lái)自三費(fèi)率的下降。  液壓支架總體增長(zhǎng)穩(wěn)定，海外市場(chǎng)擴(kuò)張迅猛   公司收入增長(zhǎng)25.94%，分產(chǎn)品來(lái)看，支架產(chǎn)品收入同增21.15%，隨著公司高端液壓支架產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的進(jìn)一步滲透，上半年公司海外收入同比增長(zhǎng)154.95%。公司液壓支架產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，其中高端液壓支架市場(chǎng)占有率達(dá)60%，海外市場(chǎng)拓展將成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。  上半年合同訂貨額同比保持快速增長(zhǎng)   上半年煤炭固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，同比增速23.06%，公司先后與黑龍江龍煤礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司、中國(guó)三維能源有限責(zé)任公司建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，未來(lái)兩年公司將成為兩家公司液壓支架等綜采設(shè)備的獨(dú)家供應(yīng)商，公司上半年合同訂貨額同比增長(zhǎng)28.5%。  
盈利預(yù)測(cè)與估值  
    我們看好高端液壓支架的市場(chǎng)空間，公司作為液壓支架領(lǐng)域龍頭業(yè)績(jī)成長(zhǎng)高度確定，同時(shí)考慮到公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展迅速，我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為1.07、1.19和1.33元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率分別為11倍、10倍、0倍，維持公司"買入"投資評(píng)級(jí)。