久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)47.80%，略超預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)及扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為25.94%、47.80%和44.06%，其中凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，略超預(yù)期。公司上半年新接訂單同比增長(zhǎng)28.5%，顯示出公司具備極強(qiáng)的市場(chǎng)拓展能力；同時(shí)我們根據(jù)訂單的生產(chǎn)節(jié)點(diǎn)可以推測(cè)，全年的業(yè)績(jī)具備穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。 液壓支架業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率達(dá)歷史高點(diǎn)。上半年液壓支架收入同比增長(zhǎng)21.15%，占收入比重為69.27%。
    作為核心業(yè)務(wù)，公司始終關(guān)注新產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計(jì)，保持并強(qiáng)化在國(guó)內(nèi)液壓支架市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊地位。正如我們之前所預(yù)計(jì)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率呈上升態(tài)勢(shì)。上半年毛利率為37.20%，創(chuàng)2007年以來(lái)的高點(diǎn)。我們認(rèn)為，這一方面是由于鋼材價(jià)格下跌導(dǎo)致成本減少；另一方面是因?yàn)楣靖叨水a(chǎn)品占比不斷提高，導(dǎo)致產(chǎn)品單價(jià)提升。隨著公司高端產(chǎn)業(yè)園整體產(chǎn)能逐步釋放，未來(lái)兩年該業(yè)務(wù)有望保持20%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)。 煤機(jī)設(shè)備增速可觀(guān)，毛利率大幅下降。上半年公司煤機(jī)設(shè)備收入1.45億元，同比增長(zhǎng)1023.29%,占收入比重11.53%。公司在原有的刮板機(jī)的基礎(chǔ)上大力發(fā)展掘進(jìn)機(jī)等新產(chǎn)品，力爭(zhēng)成為綜采設(shè)備提供商。該項(xiàng)業(yè)務(wù)基數(shù)較小，增長(zhǎng)潛力較大。但是由于目前煤機(jī)市場(chǎng)受煤礦企業(yè)盈利下滑的負(fù)面影響，短期內(nèi)毛利率水平難以大幅提升；長(zhǎng)期來(lái)看，隨著規(guī)模效應(yīng)的逐漸體現(xiàn)，毛利率將有所回升。 應(yīng)收賬款有所增長(zhǎng)，大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失。由于收入規(guī)模增長(zhǎng)以及下游煤炭企業(yè)償付能力下滑，公司應(yīng)收賬款較年初增長(zhǎng)了42.72%，達(dá)到25.5億元。同時(shí)公司大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失達(dá)5529萬(wàn)元，主要源于壞賬損失計(jì)提了5502萬(wàn)。這是公司對(duì)審慎會(huì)計(jì)政策的一貫延續(xù)。我們未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注公司款項(xiàng)回收的進(jìn)度。 合理股價(jià)15.90元，維持"買(mǎi)入-B"評(píng)級(jí)。我們基于對(duì)煤機(jī)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，在公司半年報(bào)的基礎(chǔ)上略微下調(diào)2012年煤機(jī)設(shè)備的毛利率預(yù)期。根據(jù)測(cè)算，2012-2014年公司的EPS分別為1.06、1.26、1.49元。給予2012年15倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為15.90元。2012年8月3日公司收盤(pán)價(jià)為11.73元，維持"買(mǎi)入-B"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：煤機(jī)繼續(xù)大幅下跌；煤機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。粔馁~率大幅增長(zhǎng)。