>> 海通證券-杭鍋股份(002534)總包、貿(mào)易推動業(yè)績增長-120807
| 上傳日期： |
2012/8/7 |
大?。?/td>
| 360KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
牛品，房青 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
半年報營業(yè)收入同比增長234.11%，凈利潤同比增長14.93%。報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.45億元，同比增長234.11%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.36億元，同比增長13.47%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，同比增長14.93%；稀釋每股收益0.41元，基本符合市場預期。本期無分紅方案。
點評：
貿(mào)易服務推動收入大幅增長，綜合毛利率下滑明顯。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入大幅增長，主要緣于全資子公司杭州杭鍋江南能源有限公司及寧波杭鍋江南國際貿(mào)易有限公司從去年9 月份開始從事大宗材料物資貿(mào)易及代理采購業(yè)務，至今年上半年已初步形成規(guī)模，導致收入大幅增長。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為8.64%，同比減少13.52個百分點，毛利率下降的主要原因是毛利率較低的貿(mào)易類業(yè)務收入占公司營業(yè)收入比重大幅上升，使公司整體毛利率下降。
余熱鍋爐業(yè)務呈現(xiàn)穩(wěn)定增長，毛利率顯著提升。報告期內(nèi)，余熱鍋爐業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入9.19億元，同比上升18.17%。毛利率28.32%，同比上升7.28個百分點。毛利率顯著提升的原因為：公司HRSG等余熱鍋爐制造周期較長，在鋼材價格持續(xù)回落的情況下材料成本持續(xù)下降。
工業(yè)鍋爐、電站鍋爐、部件業(yè)務不同程度下滑。報告期內(nèi)，電站鍋爐業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.33億元，同比下滑9.2%。毛利率14.16%，同比下滑7.15個百分點。該項業(yè)務收入及盈利水平下滑的主要原因是電力投資持續(xù)放緩、市場競爭日益激烈，導致產(chǎn)品市場價格下滑和毛利率水平降低。
工業(yè)鍋爐實現(xiàn)營業(yè)收入6259.79萬元，同比下滑63.1%。毛利率18.87%，同比下滑12.44個百分點。公司工業(yè)鍋爐產(chǎn)品主要為垃圾焚燒鍋爐，由于垃圾焚燒項目投資速度放緩，公司持有在手垃圾焚燒爐訂單延期執(zhí)行，導致收入下滑；今年上半年工業(yè)鍋爐項目以國內(nèi)項目為主，毛利水平普遍低于去年同期海外垃圾焚燒鍋爐項目，導致產(chǎn)品毛利率下降。
部件業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入5702.72萬元，同比下滑12.51%。毛利率17.42%，同比下滑7.14個百分點。該項業(yè)務收入及盈利水平下滑的主要原因是市場需求下降導致鍋爐改造、部件類產(chǎn)品業(yè)務競爭加劇。
電站輔機大幅增長，毛利率有所下滑。報告期內(nèi)，公司電站輔機實現(xiàn)營業(yè)收入9979.76萬元，較上年同期增長89.61%，收入大幅增長來自于前期訂單的集中確認。該業(yè)務毛利率為11.7%，同比下降4.15個百分點，主要原因為：公司電站輔機類產(chǎn)品包括核電常規(guī)島壓力容器、以及電力高、低壓加熱器，該類項目重新評審導致制造周期延長、成本上升。
|
|
