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  營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍同比下滑，但環(huán)比經(jīng)營(yíng)明顯改善   2012 年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入9247 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.64%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用1332 萬(wàn)， 同比下降33.73%，凈利潤(rùn)1874 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.52%。公司2 季度收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別環(huán)比增長(zhǎng)51.4%、218%和94.2%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較大幅度改善，但是由于上半年管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用的大幅上升，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍同比下滑。  訂單大幅增加，系統(tǒng)實(shí)施落地能力強(qiáng)，醫(yī)療信息化建設(shè)長(zhǎng)期受益   
  公司上半年100 萬(wàn)以上訂單約8669 萬(wàn)元，而11 年全年100 萬(wàn)以上的訂單為1.1 億元，訂單量實(shí)現(xiàn)大幅增加，典型客戶包括上海市金山區(qū)衛(wèi)生局、上海交大第六附院、廣州市衛(wèi)生局、合肥市衛(wèi)生局等。公司在醫(yī)院信息系統(tǒng)和醫(yī)技信息系統(tǒng)市場(chǎng)保持領(lǐng)先，公共衛(wèi)生產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)拓展，在國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化建設(shè)和區(qū)域醫(yī)療試點(diǎn)持續(xù)推進(jìn)的階段，公司明顯受益；而且隨著區(qū)域醫(yī)療建設(shè)的深入，公司在醫(yī)院系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)將得以體現(xiàn)，有助于區(qū)域醫(yī)療系統(tǒng)的最終落地，是國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化建設(shè)的長(zhǎng)期受益企業(yè)。  省外擴(kuò)張明顯，人數(shù)增加影響短期業(yè)績(jī)   
  公司上半年上海市的收入比例由11 年的44.97%下降到40.31%，省外擴(kuò)張效果明顯；上半年人數(shù)由11 年底的638 人增加到731 人，人數(shù)增加約15%，同時(shí)由于區(qū)域研發(fā)中心的建設(shè)和全國(guó)性的營(yíng)銷(xiāo)推廣，公司短期管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用上升較大，影響短期業(yè)績(jī)。  保持醫(yī)院信息系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，拓展區(qū)域醫(yī)療市場(chǎng)成為綜合方案提供商   公司將持續(xù)保持醫(yī)院信息系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，預(yù)期在市場(chǎng)整合的過(guò)程中，利用市場(chǎng)擴(kuò)張和并購(gòu)的方式擴(kuò)大市場(chǎng)份額；利用客戶優(yōu)勢(shì)增加醫(yī)技信息系統(tǒng)的業(yè)務(wù)滲透， 深化醫(yī)院的信息系統(tǒng)建設(shè)；此外，公司將抓住國(guó)內(nèi)區(qū)域醫(yī)療推進(jìn)的機(jī)遇，拓展區(qū)域醫(yī)療市場(chǎng)，形成綜合的醫(yī)療信息化方案提供商。  
  長(zhǎng)期成長(zhǎng)性良好，維持"推薦"評(píng)級(jí)   公司所在醫(yī)療信息化建設(shè)預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將保持持續(xù)高增長(zhǎng)，擴(kuò)張過(guò)程中的人員增加會(huì)造成短期的業(yè)績(jī)壓力，我們預(yù)測(cè)12/13/14 年公司EPS 為0.58/0.83/1.10 元；基于公司長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，維持公司"推薦"評(píng)級(jí)。