久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公告：公司公布2012 年中報(bào)，2012 年1-6 月份營業(yè)收入13.0 億元，同比下降22.25%；歸屬上市公司股東凈利潤1.53 億元，同比下降45.48%；實(shí)現(xiàn)EPS0.13 元，低于我們的預(yù)期。  公司業(yè)績下滑主要有3 個(gè)原因：1、工程機(jī)械軸承、重卡軸承等通用軸承受制于上游主機(jī)廠商需求的萎靡，銷量大幅下滑。2、受產(chǎn)能過剩和并網(wǎng)技術(shù)難題的困擾，風(fēng)電主機(jī)廠商步入"寒冬"，風(fēng)電軸承銷量下滑。3、風(fēng)電和核電用機(jī)床產(chǎn)品受下游需求不足負(fù)面影響，機(jī)床產(chǎn)品收入同比下降32%。  毛利率繼續(xù)走低，費(fèi)用率攀升。2012 年上半年公司產(chǎn)品綜合毛利率為28.8%，同比下降2.17 個(gè)百分點(diǎn)。
    毛利率下降主要原因是： 1、風(fēng)電、工程機(jī)械和重卡軸承以及機(jī)床產(chǎn)品受需求下滑的影響，產(chǎn)品價(jià)格走低。2、人力成本的上升進(jìn)一步降低了毛利率。隨著下游需求的回升，我們判斷毛利率趨于企穩(wěn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率和管理費(fèi)用率拉升了期間費(fèi)用率：短期借款的增加和資金成本的上行增加了0.59 個(gè)點(diǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用率；職工工資的增加拉升了管理費(fèi)用率3.32 個(gè)百分點(diǎn)。  實(shí)施高端精密軸承項(xiàng)目，致力于長遠(yuǎn)發(fā)展。公司管理層充分認(rèn)識到了軸承行業(yè)高端化發(fā)展趨勢，投資2.9 億元和0.496 億元分別實(shí)施年產(chǎn)1000 套3MW 以上風(fēng)電軸承項(xiàng)目和年產(chǎn)20 萬套高檔精密（P4、P2 級）數(shù)控機(jī)床軸承項(xiàng)目。高端產(chǎn)品的研發(fā)將打造公司未來的業(yè)績增長點(diǎn)，致力于進(jìn)口替代，搶占軸承行業(yè)的制高點(diǎn)。  盈利預(yù)測與估值：預(yù)測公司 12-14 年 EPS 分別是 0.27、0.32 和0.36 元，對應(yīng)PE 分別為24X、20X 和18X，維持"增持評級"。  風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資放緩。