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1．事件 
    公司發(fā)布 2012 年度中報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入 13 億元，同比下滑 22.25%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.53億元，同比下滑 45.48%；EPS 為0.13元。同時(shí)公司啟動(dòng)風(fēng)電和數(shù)據(jù)機(jī)床軸承兩大項(xiàng)目，自行籌資建設(shè)新基地。 
2．點(diǎn)評(píng) 
    （一）業(yè)績符合預(yù)期，三季度單季業(yè)績有望正增長 
    公司2011年1季度到2012年2季度單季業(yè)績同比增速分別為2%、 3%、-55%，-76%，-49%，-43%。2012 年 1-9 月公司業(yè)績預(yù)減 20-50%，我們認(rèn)為由于去年第 3、4季度基數(shù)較低，今年下半年下游需求可能略顯回暖，三季度開始單季業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)正增長。 
    （二）風(fēng)電軸承需求萎縮，成都基地業(yè)績大幅下滑 
    上半年公司軸承業(yè)務(wù)生產(chǎn)核心——成都基地實(shí)現(xiàn)收入 3.91 億元，同比下滑9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 2537.77萬元，同比大幅下滑 78%。
    我們認(rèn)為鐵路貨車軸承基本和去年同期持平； 業(yè)績大幅下滑主要來自于風(fēng)電軸承，需求萎縮、去庫存導(dǎo)致價(jià)格競爭激烈。預(yù)計(jì)下半年風(fēng)電軸承價(jià)格開始企穩(wěn)，明年風(fēng)電業(yè)務(wù)有望保持20%增長。 
    （三）機(jī)床業(yè)績同比持平，航空軸承業(yè)績大幅增長 
    上半年公司機(jī)床業(yè)務(wù)收入同比下滑 32%，但業(yè)績同比持平，在需求下滑情況下難能可貴。貴州虹山的航空軸承、機(jī)床主軸軸承等業(yè)務(wù)盡管收入同比下滑15%，但業(yè)績同比增長 79%。 
    （四）定位進(jìn)口替代，風(fēng)電、機(jī)床軸承逆境擴(kuò)張，   
    公司啟動(dòng)“年產(chǎn)20萬套高檔精密（P4、P2 級(jí)）數(shù)控機(jī)床軸承項(xiàng)目”和年產(chǎn) 1000 套 3MW 以上風(fēng)電軸承項(xiàng)目。前者計(jì)劃投資 4960 萬元，建設(shè)期 1年，年凈利潤 1285.2 萬元；后者計(jì)劃投資 2.9 億元，建設(shè)期 1 年，預(yù)計(jì)年新增銷售收入 3.62億元，年凈利潤7485 萬元。