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    投資要點(diǎn):
    營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。2012 年上半年，在宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮，信貸增速放緩的大背景下，公司營(yíng)收逆市增長(zhǎng)25.94%，凈利潤(rùn)同比大增47.80%，剔除稅收差異后凈利潤(rùn)增速約為35%。收入增長(zhǎng)的主要來(lái)源依然是公司第一大業(yè)務(wù)液壓支架，同比增長(zhǎng)21.15%，占公司總收入的69.27%。
    公司盈利能力保持穩(wěn)定。上半年公司毛利率28.75%,同比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。公司毛利率水平能在逆勢(shì)中保持相對(duì)穩(wěn)定顯示公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。另外，公司一貫堅(jiān)持以成本加成的方式為產(chǎn)品定價(jià)也是保持公司毛利率水平的重要因素。
    行業(yè)景氣下滑可能影響公司下半年收入增速。上半年來(lái)看煤炭供應(yīng)過(guò)剩和與國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格差異造成國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格下行，而煤價(jià)下行將影響煤炭企業(yè)收入和利潤(rùn)，降低煤炭企業(yè)增產(chǎn)和設(shè)備采購(gòu)的積極性。所以，我們判斷受宏觀經(jīng)濟(jì)影響下半年煤炭企業(yè)的采購(gòu)意愿將所有下降，對(duì)整個(gè)煤機(jī)行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模產(chǎn)生負(fù)面影響。