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    投資要點(diǎn)：    
    公司2012上半年收入17.8億元，同比降1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4589萬(wàn)元， 同比降11.2%，對(duì)應(yīng)EPS0.16 元。第二季度，公司收入8.2 億元，增2.3%；凈利潤(rùn)2106 萬(wàn)元，同比增9.8%。 
    公司上半年綜合毛利率18.7%，較去年同期提高了0.7pc，是去年新增面積扣點(diǎn)率恢復(fù)所致。上半年期間費(fèi)用率14.4%，較去年同期提升了1.2pc，主要是人力成本增加導(dǎo)致管理費(fèi)用提升1.3pc。銷售費(fèi)用中人力成本雖也上升330 萬(wàn)，但促銷費(fèi)用下降抵消了負(fù)面影響。公司現(xiàn)金較去年大幅上升，獲得利息收入，財(cái)務(wù)費(fèi)用略有下降。  公司公告預(yù)計(jì)2012 年前三季度凈利潤(rùn)5200-6000 萬(wàn)元，同比下降18-29%，EPS0.19 元-0.22 元，主要原因是沈陽(yáng)市政建設(shè)，中華路段改造已經(jīng)開(kāi)始，主干道封堵將影響公司門店客流，影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
    我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，主要是三方面原因：2012 年中興商業(yè)大廈雖然新增面積全年貢獻(xiàn)收入，但仍未達(dá)預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)消費(fèi)影響大于預(yù)期；2012 下半年公司將又遭遇沈陽(yáng)市政建設(shè)，2012 年全年業(yè)績(jī)預(yù)期不容樂(lè)觀。