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投資要點：
   上半年凈利潤 增速低于收入增速。12 年上半年公司實現(xiàn)營收2.65 億元，同比增長20.13%。實現(xiàn)營業(yè)利潤5095.43 萬元，同比增長4.79%。
    實現(xiàn)凈利潤4611.10 萬元, 同比增長18.15%。對應EPS 為0.25 元。
    其中， Q2 實現(xiàn)營收1.50 億元，同比增長16.98%。
    公司前期的戰(zhàn)略性擴張初見成效，品牌效應逐漸增強。毛利率同比增3.2pt 至67.1%。其中，消費品測試毛利率增長較快，同比增加10.43pt 至64.12%，；工業(yè)品由于前期投入較大導致毛利率同比下滑11.7pt 為45.52%。
    公司消費品測試服務增速最快，實現(xiàn)營收7343 萬元，同比增30%，反映食品安全問題日益受到國家和消費者重視背景。生命科技檢測實現(xiàn)營收6958 萬元，同比增21.48%;受制于宏觀經(jīng)濟波動及出口不景氣影響，公司工業(yè)品實現(xiàn)收入2386 萬元，同比僅增長4.94%;貿(mào)易保障檢測業(yè)務實現(xiàn)營收9774 萬元，同比增速為17%。
    公司期間費用率出現(xiàn)較大增長，同比增7.04pt 至43.57%，其中，管理費用率增9.88pt 至25.73%，銷售費用率降2.73pt 至19.82%，財務費用率-1.98%。
    區(qū)域擴展順利。2012H1，華東區(qū)營收達1.1 億元，同比增32%，超過華南成為第1 大收入來源。境外收入同比增34%，收入占比穩(wěn)定。
    公司被列入從事國家統(tǒng)一推行的電子信息產(chǎn)品污染控制自愿性認證實驗室確認名單，為后續(xù)拓展新業(yè)務奠定良好基礎。
    基于公司期間費用的較快增長，及收入變動情況，我們略調(diào)低公司預期。預計2012-2014 年銷售收入分別為5.97、7.06、8.24 億元；凈利潤分別為1.13 億、1.37 億、1.71 億；對應EPS 分別為0.61 元、0.74元、0.93 元。