>> 財通證券-久立特材(002318)中報點評：產(chǎn)品定位成功規(guī)避宏觀經(jīng)濟回落風(fēng)險-120807
| 上傳日期： |
2012/8/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李永良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件:
公司發(fā)布2012年中報，2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.88億元，同比增長17.11%；實現(xiàn)營業(yè)利潤8735.30萬元，同比增長15.41%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7356.63萬元，同比增長21.38%。實現(xiàn)每股收益0.24元，公司中期無利潤分配計劃。
點評:
產(chǎn)品定位成功規(guī)避宏觀經(jīng)濟回落風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟回落背景下，盡管公司下游部分行業(yè)如造紙、造船、電力等需求下滑，但公司充分發(fā)揮其能源裝備配套企業(yè)的優(yōu)勢，重點開拓石油、化工、天然氣行業(yè)及境外市場，依托年產(chǎn)1萬噸油氣輸送用中大口徑不銹鋼焊接管項目的達產(chǎn)、鎳基合金油井管及核管等業(yè)務(wù)單元產(chǎn)能的逐步釋放，公司下游客戶結(jié)構(gòu)不斷得到優(yōu)化。報告期內(nèi)，公司無縫管、焊接管銷售數(shù)量分別達到11757噸、15811噸，較上年同期分別增長12.31%、28.29%。盡管產(chǎn)品市場價格下降趨勢明顯，但公司高品質(zhì)特種合金等高附加值產(chǎn)品銷售比例的提高拉升了產(chǎn)品銷售均價，報告期內(nèi)公司無縫管及焊管銷售均價分別為4.99萬元/噸、3.52萬元/噸，同比分別上升2,41%、8.21%。此外，公司持之以恒的技術(shù)改造及精益管理推升了產(chǎn)品成材率，從而進一步拓展了毛利空間。
報告期內(nèi)公司無縫管、焊接管銷售毛利率分別為22%、19.48%，較上年同期分別提升1.67、4.32個百分點。
核電領(lǐng)域用管業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好：公司核電站凝汽器用焊接鈦管與核蒸發(fā)器用800合金U型傳熱管目前在手訂單分別約為500噸、100噸，銷售均價分別約為27萬元/噸、110萬元/噸。進過測算，2012年公司來自于核蒸發(fā)器管與核電凝汽器用焊接鈦管業(yè)務(wù)的銷售毛利預(yù)計將達到7700萬元左右，占公司2011年銷售毛利的22.34%。除800合金U型傳熱管外，公司690TT合金管目前正處于認證過程中，690TT合金管將應(yīng)用于中國自主研發(fā)的CAP1400核電站中。CAP1400核電站蒸發(fā)器相關(guān)管件的招標(biāo)采購工作有望于2012年四季度開始，屆時公司有望從中分一杯羹。
可轉(zhuǎn)債募投項目將進一步完善公司油氣開采及輸送用管產(chǎn)品線：為完善油氣開采及油氣輸送用管產(chǎn)品線，公司可轉(zhuǎn)債募集資金主要投向“年產(chǎn)2萬噸LNG等輸送用大口徑管道及組件項目”和“年產(chǎn)1萬噸原油、天然氣、液化天然氣管道輸送設(shè)施用特殊鋼與鈦合金復(fù)合管項目”?！澳戤a(chǎn)2萬噸LNG等輸送用大口徑管道及組件項目”主要產(chǎn)品為Φ325～1620mmLNG等輸送用大口徑管道及組件，目前該項目廠房已開工建設(shè)，主設(shè)備合同也已簽訂，預(yù)計將于2013年中期建成投產(chǎn)。預(yù)計該項目銷售毛利率在20%-25%之間，該項目目前已有意向訂單，如中石油天津與唐山的項目，預(yù)計需求量在2000-3000噸；此外，中海油寧波項目，公司也參與了幾百噸?！澳戤a(chǎn)1萬噸原油、天然氣、液化天然氣管道輸送設(shè)施用特殊鋼與鈦合金復(fù)合管項目”投建進度相對滯后，預(yù)計最遲將于2013年年底建成投產(chǎn)。根據(jù)公司項目可行性研究報告，上述兩個項目建成達產(chǎn)后，每年將為公司貢獻營業(yè)收入約13.97億、凈利潤11160萬元。
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