久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    方正公司研究類模板
    事件：公司發(fā)布2012年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.998億元，凈利潤(rùn)為7403萬(wàn)元，較上年同期分別增長(zhǎng)7.16%和5.17%。EPS為0.33元。
    點(diǎn)評(píng)： ※公司今年上半年仍然面臨景氣度較低的行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境，海外市場(chǎng)尤其是歐洲市場(chǎng)需求低迷的狀況導(dǎo)致訂單持續(xù)低落，本土市場(chǎng)在一季度雖有所回升，上半年增速依然較為緩慢。在市場(chǎng)需求不振影響下，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)為7.16%，增速有所放緩。此外，去年同期基數(shù)較高也是原因之一?？蛻魧?duì)采購(gòu)成本的要求也使參與競(jìng)爭(zhēng)的PCB供應(yīng)商低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略普遍，公司凈利潤(rùn)同比增速為5.17%，略低于收入增速。公司業(yè)績(jī)雖增速放緩，但仍高于行業(yè)平均增速。
    ※分產(chǎn)品來(lái)看，樣板收入增速略高于小批量板，同比增速為5.01%。樣板核心業(yè)務(wù)得以保持穩(wěn)定主要受益于公司在市場(chǎng)環(huán)境變化局勢(shì)下加強(qiáng)了訂單結(jié)構(gòu)管理。小批量板收入較上年同期增長(zhǎng)4.29%，增速放緩的主因在于公司在市場(chǎng)需求較為疲軟的環(huán)境下盡量避免陷入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的策略。綜合毛利率方面基本與上年同期持平，為39.79%，從總體水平來(lái)看也逐步由去年下半年低位回升，公司的成本管理收效較為明顯。分地區(qū)來(lái)看，海外市場(chǎng)受全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響較為明顯，收入比上年同期減少5.18%，而國(guó)內(nèi)雖然增速較以往放緩，但仍保持了公司在國(guó)內(nèi)行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同比增速為11.64%。
    ※公司銷售和管理費(fèi)用率都較去年同期有小幅增加，但仍處于公司往年正常范圍。銷售和管理費(fèi)用的增長(zhǎng)主要來(lái)自于銷售和其他人員的數(shù)量增加和薪水提升。公司超募資金投向的中小批量HDI板、剛撓板及高層板建設(shè)項(xiàng)目也在按計(jì)劃順利進(jìn)行，進(jìn)展良好，預(yù)計(jì)將于今年底投產(chǎn)。公司小批量高端PCB板的達(dá)產(chǎn)將更好的保持客戶黏性，也可增強(qiáng)訂單接收能力，為行業(yè)恢復(fù)景氣后的市場(chǎng)需求做準(zhǔn)備。
    ※公司作為PCB樣板的國(guó)內(nèi)龍頭，戰(zhàn)略上抓住了PCB行業(yè)利潤(rùn)高的樣板產(chǎn)品市場(chǎng)且兼顧中小批量板，同時(shí)公司謀劃一站式服務(wù)以打通產(chǎn)業(yè)鏈，充分體現(xiàn)了公司對(duì)于行業(yè)的深刻認(rèn)識(shí)和前瞻性。公司短期受海外市場(chǎng)需求影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖欢确啪?，下半年將隨著需求回升逐步好轉(zhuǎn)。公司長(zhǎng)期來(lái)看頗具成長(zhǎng)性，是PCB行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定并有潛力的公司。公司在變化的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)出來(lái)的高效管理和成本控制的成效更是公司未來(lái)可以獲得快速成長(zhǎng)的重要保證。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.71元、0.96元和1.20元，對(duì)應(yīng)PE分別為25、18和15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。