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>> 招商證券-興森科技(002436)開源節(jié)流成效顯著,下半年有望逐季向上-120814
上傳日期:   2012/8/14 大?。?/td>   248KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦-A 作者:   鄢凡,張良勇
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    中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期。2012 年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5 億元,同比增長7.06%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤7403 萬元,同比增長5.17%,處于一季報(bào)預(yù)測的5-15%區(qū)間,對(duì)應(yīng)EPS 0.33 元,符合市場預(yù)期。
    二季業(yè)績環(huán)比大幅提升,開源節(jié)流成效顯著。盡管二季度PCB 行業(yè)景氣不佳,但公司仍通過積極爭取大客戶訂單、穩(wěn)定運(yùn)營水平和加強(qiáng)成本管控,取得大幅超越行業(yè)的增長。二季收入環(huán)比增長17%,毛利率環(huán)比提升2.5 個(gè)百分點(diǎn)至42.2%創(chuàng)新高,費(fèi)用率保持穩(wěn)定,二季凈利環(huán)比大幅增長66%,實(shí)屬不易。
    下半年有望逐季向上。雖然下半年行業(yè)景氣依然嚴(yán)峻,但公司積極的開源節(jié)流策略大大加強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。公司預(yù)測前三季業(yè)績同比增長10~20%,我們預(yù)計(jì)將處于中上限。據(jù)了解,公司七、八月整體運(yùn)營要好于六月,三季度較大概率好于二季,且前期公告收購的海外公司Fineline 25%股權(quán)有望增加投資收益。下半年業(yè)績有望逐季向好,由于去年前高后低,今年下半年同比增速有望逐季提升,而宜興工廠將于四季末首批投產(chǎn),為明年提供持續(xù)動(dòng)能。
 
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