>> 中原證券-浦發(fā)銀行(600000)2012年中報點評：營收增長放緩,超預(yù)期源于費用壓縮-120816
| 上傳日期： |
2012/8/16 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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長基本與預(yù)期一致。由于公司在長三角地區(qū)的貸款占比較高，資產(chǎn)質(zhì)量的變化不甚樂觀。公司的主要看點仍在移動支付領(lǐng)域，未來中移動對NFC手機的推廣將為公司帶來近場支付業(yè)務(wù)大發(fā)展的機遇。預(yù)計公司2012年、2012年的EPS分別為1.76元、1.86元，對應(yīng)PE4.43倍、4.19倍，維持對公司的“增持”評級。
事件:
公司發(fā)布2012年中報。上半年營收同比增長26%，撥備前營業(yè)利潤增長35%，營業(yè)利潤增長33%，歸屬于母公司所有者的凈利潤增長33%。EPS0.92元。
點評:
2季度營收接近零增長，費用壓縮及撥備少提拉高利潤增速。公司上半年34%的凈利潤增長基本由生息資產(chǎn)規(guī)模增長以及成本收入比的降低貢獻(xiàn)，息差的貢獻(xiàn)已很微小，不足3%。從2季度的情況看，營收的環(huán)比增長不足1%，和我們的預(yù)期基本一致，主要是息差的環(huán)比收窄抵銷了規(guī)模的貢獻(xiàn)，但由于管理費用及撥備支出的大幅縮減，公司2季度凈利潤環(huán)比增長18%，也造成了中報業(yè)績的高于預(yù)期。
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