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    榮信股份(002123.SZ/人民幣9.95, 持有)發(fā)布半年度業(yè)績(jī)公告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.24 億元，同比下滑15%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.10 億元，同比下滑13%，實(shí)現(xiàn)每股收益約0.22 元。上半年公司新增訂單9.63 億元，同比增長(zhǎng)70%，其中海外實(shí)現(xiàn)0.93 億元，同比增長(zhǎng)83%。同時(shí)預(yù)告3 季度公司將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度在-20%-10%之間。
    公司的運(yùn)營(yíng)效率已出現(xiàn)反轉(zhuǎn)提升跡象，建議重點(diǎn)跟蹤。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年的每股收益為0.56、0.73、0.91 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的市盈率分別為18、14 和11 倍。
    營(yíng)收下滑15.17%，主要系上半年受宏觀經(jīng)濟(jì)不利影響以及主要是控股子公司信力筑正（余熱余壓節(jié)能發(fā)電系統(tǒng)）報(bào)告期執(zhí)行合同尚未交貨所致。
    營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑50%，主要由于營(yíng)收增長(zhǎng)乏力的情況下期間費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失同比均有所增長(zhǎng)。公司加強(qiáng)內(nèi)部管理致銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用規(guī)模總體保持穩(wěn)定；進(jìn)一步配合公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，公司給予新客戶(hù)更加寬松的信用政策，客戶(hù)付款周期有所延長(zhǎng)，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快（2012 上半年同比增長(zhǎng)26%，其中1-2 年期應(yīng)收賬款占比提高了4.3 個(gè)百分點(diǎn)），發(fā)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加，給公司現(xiàn)金流帶來(lái)一定壓力，導(dǎo)致了財(cái)務(wù)費(fèi)用顯著增長(zhǎng)和資產(chǎn)減值損失有所增長(zhǎng)。
    歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)同比下滑13%，明顯好于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要系增值稅退稅部分上半年顯著增長(zhǎng)以及少數(shù)股東損益貢獻(xiàn)0.13 億元所致。