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    業(yè)績(jī)情況  公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)7.24 億元，同比下滑15.17%，凈利潤(rùn)1.10 億元，同比下滑12.87%，每股收益0.22 元。上半年公司本部新簽訂單9.63 億元，同比增長(zhǎng)70%，其中包括煤礦總包訂單3.3 億元，扣除之后同比增長(zhǎng)12%。  控股子公司信力筑正沒(méi)有新簽訂單、沒(méi)有確認(rèn)收入，未來(lái)如果轉(zhuǎn)讓?zhuān)镜臓I(yíng)業(yè)收入也不會(huì)再有負(fù)面影響。  分產(chǎn)品來(lái)看，公司的電能質(zhì)量與電力安全產(chǎn)品，包括SVC、SVG、串補(bǔ)、FC、APF，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.25%，毛利率53.92%，較去年提升2.74 個(gè)百分點(diǎn)；電機(jī)傳動(dòng)與節(jié)能產(chǎn)品，包括高壓變頻、高壓軟啟動(dòng)、智能瓦斯排放等，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.74%，毛利率40.6%，同比下滑23.62 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率下滑的主要原因是該類(lèi)產(chǎn)品中光伏逆變器同比大幅度增加，拉低了毛利率。公司的綜合毛利率49.57%，與去年持平。  公司的期間費(fèi)用率有較大幅度的提升，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率提升0.21 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率提升3.03 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升2.40 個(gè)百分點(diǎn)，一大主要原因是信力筑正沒(méi)有確認(rèn)收入，這種狀況只是暫時(shí)性存在的，信力筑正未來(lái)被轉(zhuǎn)讓或者重新開(kāi)始確認(rèn)收入， 期間費(fèi)用率都將回落。公司營(yíng)業(yè)外收入大幅度增長(zhǎng)，主要原因是去年同期增值稅返還政策為落實(shí)，退稅減少造成的低基數(shù)。  投資建議  我們謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)公司2012、2013 年每股收益分別為0.64 元和0.84 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率分別為15.5 倍和11.9 倍。公司是一個(gè)遇到了短期困難的實(shí)力選手，經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)好后，公司將重現(xiàn)爆發(fā)力，目前的估值已經(jīng)過(guò)度悲觀的反應(yīng)了經(jīng)營(yíng)的困難期。我們上調(diào)公司評(píng)級(jí)至"買(mǎi)入"，目標(biāo)價(jià)17 元。