>> 東莞證券-中國化學(xué)(601117)12年中報點評：業(yè)績加速增長-120817
| 上傳日期： |
2012/8/20 |
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作者： |
劉卓平 |
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點評：
1、收入和凈利潤加速增長，超出市場預(yù)期
今年上半年，公司收入增速跟一季度基本持平，但比去年同期提高12個百分點；而凈利潤增速則比一季度高出26個百分點，比去年同期也高出17個百分點。公司自11年初募投項目投產(chǎn)以來，收入和利潤增速穩(wěn)步上升。7月13日公司公布業(yè)績預(yù)報之前，市場對公司中報增速預(yù)期在 30%左右，相當(dāng)比例的投資者預(yù)期增長20%，因此二季度業(yè)績超出市場預(yù)期。 2、全國化工投資加速增長
公司的主營業(yè)務(wù)仍然是傳統(tǒng)化工工程。2012年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速大幅回落，但化工投資增速仍保持在較高的平臺之上，上半年增速達到36.4%（增速高出去年同期12.7個百分點）。化工投資普遍周期較長，大型項目長達4-5年，項目上馬后具備持續(xù)性，中國化學(xué)作為化工工程領(lǐng)域的龍頭未來幾年將持續(xù)受益。 3、新簽訂單支持2012年高增長
2011年全年公司新簽訂單增長 100%以上，訂單/收入比達到 2以上。而公司今年6月份單月新簽合同額為83.4億元，單月新簽訂單額度回歸正常。截至今年6月末，公司在手訂單1200億，約為2011年營業(yè)收入的2.7倍。從11年全年和12年上半年的新簽訂單情況來看，12年公司業(yè)績?nèi)阅鼙３指咴鲩L。 4、煤化工業(yè)務(wù)有政策利好預(yù)期
公司煤化工工程占比呈逐年上升的趨勢，11 年簽約訂單中煤化工占33%，較2010 年提高6 個百分點。國家能源局能源節(jié)約和科技裝備司司長李冶日前表示，《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》及《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已通過國家發(fā)改委主任辦公會，擬于近期發(fā)布實施。這意味著規(guī)劃中提到的示范項目能夠正式拿到批復(fù)，開始招標建設(shè)，利好煤化工建筑企業(yè)。國家發(fā)改委共收到全國各地上報的104 個煤化工項目，若全部在"十二五"開工建設(shè)，投資將高達2 萬億。
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