>> 海通證券-好想你(002582)中報點評：加盟店考驗管理能力,渠道轉(zhuǎn)型值得關注-120820
| 上傳日期： |
2012/8/21 |
大小： |
278KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
趙勇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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好想你發(fā)布中報，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.02億元，比去年同期減少0.36%；實現(xiàn)營業(yè)利潤4921.68萬元，比去年同期減少16.87%；實現(xiàn)凈利潤5100.74萬元，比上年同期下降19.46%。1H2012公司每股收益為0.35元，加權平均凈資產(chǎn)收益率為4.2%，較去年同期降10.21個百分點；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為8.3元，同比降48.77%。此外，公司上半年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.91元，較去年同期降59.61%。
公司預計2012年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增長幅度為-30%-0%，凈利潤變化區(qū)間為5465- 7808萬元，對應前三季度EPS0.37-0.53元。
簡評和投資建議
2011年之前由于完全依靠加盟店擴張，公司對渠道的管控力不夠，渠道管理混亂導致2011年加盟店增速放緩，單店營收持續(xù)下滑，目前公司增加直營店的拓展，但資本開支和銷售費用高企，我們預計轉(zhuǎn)型效果2013年方能體現(xiàn)。我們預測公司2012-2013年每股收益分別為0.62元和0.73元，未來的業(yè)績改善情況和能否恢復快速增長有待跟蹤和觀察，給予2012年25倍估值，目標價格12.4元，維持中性評級。
風險與不確定性：單店增速繼續(xù)下滑；紅棗供應不足；原材料價格波動風險；食品質(zhì)量安全風險。
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