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     公司公布了12 年中報(bào)，12 年上半年實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷售額58 億元（+63%），營(yíng)業(yè)收入15 億元（-32%），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7 億元（-30%），歸屬母公司凈利潤(rùn)3.85 億元，EPS0.43， 同比下滑12%。 
     投資要點(diǎn)：  
    由于上半年結(jié)算項(xiàng)目減少，公司營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)同比下滑。下半年有較多項(xiàng)目竣工入住，全年收入增長(zhǎng)可期。上半年結(jié)算項(xiàng)目主要為高毛利的首城國際項(xiàng)目等，綜合毛利率72.8%，同比上升16.4 個(gè)百分點(diǎn)，而隨其他項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)算，毛利將有所下滑。三項(xiàng)費(fèi)用率為12.8%，同比上升4.1 個(gè)百分點(diǎn)，主要由管理費(fèi)用上升所致，而其中主要為薪酬辦公等剛性費(fèi)用，隨全年結(jié)算收入提升費(fèi)用占比將會(huì)有所下降。毛利的上升及投資收益的增加使凈利率同比上升5.9 個(gè)百分點(diǎn)到25.4%。
    根據(jù)我們的測(cè)算，下半年可售項(xiàng)目未售部分達(dá)90 億元，維持全年銷售預(yù)測(cè)100 億元（+54%）。下半年將有大量新盤入市，產(chǎn)品主要為剛需及保障房產(chǎn)品，去化無需擔(dān)憂。根據(jù)我們跟蹤測(cè)算，目前公司銷售額已近70 億元。