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     華海藥業(yè)發(fā)布公告稱二季度/上半年收入同比增長25%/36.4%（不含一次性房地產(chǎn)收入）至人民幣4.9 億元/9.4 億元（分別占高華全年預(yù)測的23.5%/45.1%）。
    這是得益于沙坦/普利類原料藥放量/穩(wěn)步增長，上半年同比增速為61%/46%，推動原料藥銷售總收入同比增長25.1%至人民幣7.76 億元。二季度/上半年凈利潤符合預(yù)期，分別增長55%/69%至人民幣8650 萬元/1.64 億元（分別占高華全年預(yù)測的36.2%/50.6%）。2012 年上半年毛利率為41.0%，較去年同期上升136個基點（高于40.9%的2012 年預(yù)期毛利率），這主要是由于原料藥利潤率上升抵消了制劑利潤率下滑的影響。原料藥毛利率上升61 個基點主要得益于特殊原料藥利潤率上升抵消了原料藥中間體均價下滑的影響。
    要點：(1) 今年盈利可能集中于下半年，因為我們預(yù)計隨著代文（纈沙坦）專利到期，今年下半年原料藥出口訂單有望持續(xù)增長；(2) 今年上半年制劑銷售收入較去年同期增長11 倍至人民幣6,000 萬元，公司有信心實現(xiàn)制劑銷售環(huán)比繼續(xù)穩(wěn)步增長；(3) 上半年對壽科健康美國公司的整合將為公司未來制劑的海外銷售鋪平道路，盡管公司認(rèn)為2012 年收入貢獻(xiàn)應(yīng)甚微。