>> 瑞銀證券-金科股份(000656)H112凈利潤同比增長83.1%,凈負債率下降至77.8%(快評)-120821
| 上傳日期： |
2012/8/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫旭 |
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公司上半年凈利潤同比增長83.1%，得益于結(jié)算毛利率提升
金科股份H112分別實現(xiàn)營業(yè)收入37.5億元、凈利潤6.5億元，同比分別增長41.5%和83.1%。由于公司在調(diào)控環(huán)境下加大了成本控制力度，加上重慶、成都、無錫等城市的高毛利率項目進入結(jié)算，公司H112房地產(chǎn)銷售的毛利率同比上升9.0個百分點至41.4%，略好于市場預(yù)期。我們預(yù)期公司全年結(jié)算毛利率可達到30.9%，與2011年持平。
公司上半年新進入4個城市，新增土地儲備238.8萬平方米
金科股份H112繼續(xù)向中小城市拓展，新進入江蘇張家港、湖南郴州、四川內(nèi)江、重慶長壽等4個城市。公司H112新增土地儲備238.8萬平方米，對應(yīng)土地價款20.9億元。我們預(yù)計公司在H212仍將在中小城市增加土地儲備。
公司凈負債率下降至77.8%，財務(wù)狀況得到改善
金科股份H112實現(xiàn)簽約銷售金額57.3 億元、銷售回款60.5億元，借款凈增加22.9億元。公司2012年6月末持有貨幣資金較年初增長47.0%至80.2億元，凈負債率由年初的100.1%下降至77.8%。我們預(yù)計公司2012年全年將實現(xiàn)144.8億元簽約銷售金額，公司財務(wù)狀況將得到改善。
估值：維持“買入”評級，目標(biāo)價15.24元
我們預(yù)計公司2012-14年每股收益分別為1.27/1.66/1.95元，并基于2012年預(yù)測每股收益1.27元和2012年12倍市盈率給予公司15.24元的目標(biāo)價，較公司2012年每股NAV16.14元有6%的折價。
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