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    從 2007 年至今，公司主要是以恢復(fù)性經(jīng)營(yíng)為主，預(yù)計(jì)公司在2012 年底將進(jìn)入擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)階段。
    行業(yè)背景支撐公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)：在經(jīng)歷了兩年的調(diào)整周期后，13 年行業(yè)需求有所恢復(fù)，產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)達(dá)到20%以上的概率較大。
    公司具備較好投資價(jià)值的特征：汽車(chē)板塊龍頭公司，利潤(rùn)增長(zhǎng)和估值的彈性較大，能夠充分受益于行業(yè)的恢復(fù)和增長(zhǎng)；未來(lái)兩到三年具有較大利潤(rùn)釋放潛力；完成階段性融資需求以及各類(lèi)戰(zhàn)略合作布局后，我們認(rèn)為公司具備了中長(zhǎng)期發(fā)展的重要資源支撐以及業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)力。
    外延式擴(kuò)張向內(nèi)涵式增長(zhǎng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變：相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的估值提升預(yù)期，其背后是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變下業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)和加速擴(kuò)張帶來(lái)的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。
    整車(chē)產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)以及工程機(jī)械業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ浩渲蓄A(yù)計(jì)整車(chē)12 年、13 年實(shí)現(xiàn)各類(lèi)銷(xiāo)售65 萬(wàn)輛和82 萬(wàn)輛，工程機(jī)械業(yè)務(wù)包括泵送機(jī)械和起重機(jī)械12 年、13 年總計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售0.90萬(wàn)臺(tái)和1.65 萬(wàn)臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)期公司 2012-2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約325.11 億元、470.21 億元和635.20 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別約29.15 億元、29.91 億元和30.31 億元。相應(yīng)的EPS 分別約1.04 元、1.06 元和1.08 元。
    估值及投資評(píng)級(jí)：基于公司凈現(xiàn)金流的絕對(duì)估值約為9.69 元，基于可比公司的相對(duì)估值也約為7.97元。將公司評(píng)級(jí)由“增持”上調(diào)至“買(mǎi)入”。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能未達(dá)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。