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     事件：  2012年8月20日，公司發(fā)布2012年半年報(bào):報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.25億元，同比增長(zhǎng)0.3%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6810萬元，同比下降25%。  點(diǎn)評(píng)：  ※營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng),利潤(rùn)低于預(yù)期  公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.25億元，微幅增長(zhǎng)0.3%,低于我們之前預(yù)期；公司通信電子制造、金融電子設(shè)備、交換傳輸網(wǎng)絡(luò)和其
    他業(yè)務(wù)及貿(mào)易上半年?duì)I收同比增速分別為5.16%、-10.74%、3.27%和4.50%。主營(yíng)增長(zhǎng)平緩，主要系金融電子、數(shù)字無線集群業(yè)務(wù)受招標(biāo)進(jìn)程及收入確認(rèn)延后影響；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6810萬元，同比下降25%，主要系收入增長(zhǎng)緩慢，而同期三費(fèi)規(guī)模達(dá)到1.50億元，相對(duì)上年同期的1.46億元呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。  ※金融電子和數(shù)字集群下半年將發(fā)力成長(zhǎng)  公司金融電子業(yè)務(wù)目前已處于行業(yè)第二位置，產(chǎn)品已成功進(jìn)入工商銀行、中國(guó)銀行和郵儲(chǔ)銀行，份額提升空間大。隨著下半年招標(biāo)進(jìn)程推進(jìn)以及前期中標(biāo)項(xiàng)目（公司5月底中標(biāo)郵儲(chǔ)銀行8867萬元項(xiàng)目）進(jìn)入收入確認(rèn)期，金融電子將增速恢復(fù)增長(zhǎng)。  數(shù)字無線集群業(yè)務(wù)方面，隨著沈陽(yáng)、杭州項(xiàng)目等地項(xiàng)目的不斷推進(jìn)，公司核心技術(shù)能力進(jìn)一步提升，擁有可同時(shí)支持TETRA、PDT、模擬系統(tǒng)混合組網(wǎng)的集群通信系統(tǒng)能力。隨著試驗(yàn)網(wǎng)項(xiàng)目標(biāo)桿效應(yīng)的樹立，公司將進(jìn)入商用項(xiàng)目跑馬圈地階段，集群業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤(rùn)增量來源和成長(zhǎng)推力。  ※盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)  我們維持公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為3.33億元、5.56億元和7.81億元，EPS分別為0.26元、0.44元和0.62元，對(duì)應(yīng)PE分別為22.73、13.59和9.66倍。維持公司"買入"的投資評(píng)級(jí)。  ※風(fēng)險(xiǎn)提示 集群由于政策影響不能快速啟動(dòng)，電子金融大客戶開拓不順利