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    投資要點(diǎn)  業(yè)績符合預(yù)期   2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94252.84 萬元，比去年同期增長2.44%；實(shí)現(xiàn)利潤總額
    19282.78 萬元，比去年同期增長15.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16351.44 萬元，比去年同期增長24.16%，對應(yīng)EPS 為0.30 元，扣除房地產(chǎn)影響， 上半年收入同比增長36.4%。扣除掉房地產(chǎn)、股權(quán)激勵(lì)和政府補(bǔ)助的影響，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤增長61%。  沙坦收入持續(xù)加大   上半年公司沙坦實(shí)現(xiàn)收入4 億元，收入同比增長54.78%，沙坦大幅放量得益于纈沙坦美國專利以及厄貝沙坦的歐洲專利即將到期，下半年沙坦原料藥出口訂單有望持續(xù)增長，公司60%以上沙灘類產(chǎn)品銷往規(guī)范市場，故近1-2 年在毛利率方面下跌的空間并不大。  國際制劑出口打開局面   2012 年上半年公司國際制劑銷售快速增長，同比增長11.88 倍， 全年銷售額有望達(dá)到2 億元。 上半年華海美國分公司控股子公司收購壽科健康美國公司，將為公司未來制劑的海外銷售鋪平道路，同時(shí)公司制劑文號申請亦進(jìn)入收獲期，公司的制劑出口局面正逐步打開。 
     盈利預(yù)測和投資評級   我們預(yù)期沙坦類原料藥仍保持高增速,制劑出口業(yè)務(wù)有明顯增長。我們維持前期預(yù)測，估計(jì)公司2012-2014 年EPS 為0.57、0.72 和0.87 元，維持公司推薦評級。  ? 風(fēng)險(xiǎn)提示   沙坦類原料藥價(jià)格和銷量下滑速度超預(yù)期，制劑出口不達(dá)預(yù)期。