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     凱達(dá)化工并入麾下，并購整合結(jié)碩果。公司7月13日公告，啟動(dòng)收購參股11.99%的四川凱達(dá)化工有限公司；8月9日公告共收購79.81%股權(quán)，合計(jì)持股91.80%；8月22日公告凱達(dá)化工完成工商變更登記。按凱達(dá)化工100%股權(quán)定價(jià)54000萬元，公司共支付43097萬元。自此，凱達(dá)化工成為了公司的子公司，公司的工業(yè)炸藥產(chǎn)能增加4.7萬噸，包括3.3萬噸膠狀乳化炸藥、1.4萬噸膨化硝銨炸藥，總產(chǎn)能提升至17萬噸，在7家民爆上市公司中居江南化工（25.65萬噸）、久聯(lián)發(fā)展（并購神威公司后，將達(dá)18.3萬噸）之后，排第三位。 凱達(dá)化工盈利能力較強(qiáng)，可為公司提供較好的現(xiàn)金流。據(jù)凱達(dá)化工2011年審計(jì)報(bào)告顯示，2011年凱達(dá)化工實(shí)現(xiàn)銷售收入27429萬元，凈利潤5138萬元，銷售凈利率達(dá)18.73%，ROE高達(dá)30.53%，二者皆高于公司2011年的銷售凈利率（18.16%）和ROE（10.45%）。我們認(rèn)為公司并購之后，有助于提升公司整體的收益水平，壯大公司的實(shí)力，鞏固公司的行業(yè)龍頭地位，并為公司提供較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有助于為公司實(shí)施新的并購提供資金。 公司并購頻出佳音，業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域不斷拓展。公司上市之前即實(shí)施了多次并購整合，具有豐富的整合經(jīng)驗(yàn)。上市之后，2011年收購了內(nèi)蒙古柯達(dá)化工78.5%的股權(quán)，新增了3.8萬噸/年工業(yè)炸藥產(chǎn)能，將觸角延伸到煤礦資源豐富的內(nèi)蒙古地區(qū)，將受益于當(dāng)?shù)孛夯さ拇罅Πl(fā)展。此次并購有助于進(jìn)一步拓展公司的市場覆蓋區(qū)域，將業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸至四川的東南地區(qū)-瀘州片區(qū)。 四川省內(nèi)繼續(xù)整合空間不大，預(yù)計(jì)公司將向省外延伸。截止目前，四川省內(nèi)共有通達(dá)化工、2家江南化工子公司、2家云南民爆子公司、1家重慶易普力子公司、雅化集團(tuán)等民爆企業(yè)，中小民爆企業(yè)基本被整合完畢，繼續(xù)整合空間已經(jīng)不大。未來為獲取新的并購對(duì)象，預(yù)計(jì)公司將把并購重點(diǎn)放在省外。