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本報(bào)告導(dǎo)讀：
    K 金珠寶首飾更適合現(xiàn)代服飾搭配，而國內(nèi)K 金消費(fèi)還處于萌芽期，較黃金首飾具有更高的成長性，公司作為國內(nèi)K 龍頭能受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
    投資要點(diǎn)：
    [?T abl潮e_宏Su基mm致a力ry]于 時(shí)尚高檔珠寶首飾的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以設(shè)計(jì)獨(dú)特、款式豐富及品質(zhì)卓越滿足現(xiàn)代女性的時(shí)尚理念。
    公司具有多項(xiàng)特色：
    清晰定位——國內(nèi)知名黃金品牌眾多，公司以K 金飾品切入市場，定位為中高端時(shí)尚首飾，目標(biāo)客戶群是25 至40 歲的都市新女性，利用K 金獨(dú)有的時(shí)尚屬性與老牌金店進(jìn)行差異化競爭；
    設(shè)計(jì)能力是公司的立命之本——K 金可塑造性強(qiáng)，公司匹配由來自于中國、香港、法國等地的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，設(shè)計(jì)具有豐富文化內(nèi)涵又緊貼國際流行趨勢(shì)。
    成長空間廣闊——公司門店數(shù)量、單店收入基數(shù)小，成長潛力大；堅(jiān)持多品牌經(jīng)營模式：公司目前擁有“潮宏基”、“VENTI”雙品牌，并于“GUCCI”合作銷售其鐘表，未來還將繼續(xù)品牌、品類范圍。
    行業(yè)背景——黃金珠寶行業(yè)增速已顯底部。我們認(rèn)為在消費(fèi)升級(jí)、婚慶需求的背景下，黃金珠寶仍處于快速增長期。行業(yè)收入增速2013年一季度能有明顯回升，利潤增速低點(diǎn)應(yīng)為2012 年三季度。
    雖然公司由于基數(shù)原因三季度業(yè)績?cè)鲩L壓力較大，下半年業(yè)績?cè)鏊賹?huì)進(jìn)一步下滑。但中長期看，由于K 金珠寶首飾更適合現(xiàn)代服飾搭配，而國內(nèi)K 金消費(fèi)還處于萌芽期，較黃金首飾具有更高的成長性，公司作為國內(nèi)K 金龍頭能受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
    預(yù)計(jì)公司2012-13 年EPS0.88/1.08 元。給予目標(biāo)價(jià)25 元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E23X，維持謹(jǐn)慎增持。