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事件： 
    立思辰發(fā)布 2012年中報(bào)業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.97億，同比下降 12%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為 1165萬，同比下降 56%，EPS為 0.05元。從 Q2單季看，營(yíng)業(yè)收入同比下降 16%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為 315萬，同比下降 74%，EPS為 0.01元。   
點(diǎn)評(píng)： 
    總體觀點(diǎn)：公司中期業(yè)績(jī)處于前期預(yù)告范圍內(nèi)。上半年業(yè)績(jī)不佳的原因包括：年初組織結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)傳統(tǒng)文件外包業(yè)務(wù)有暫時(shí)性影響；宏觀經(jīng)濟(jì)不佳導(dǎo)致客戶放棄或延后視音頻采購；從興科技、同方匯智等子公司業(yè)務(wù)滯后導(dǎo)致虧損。最值得期待的安全業(yè)務(wù)本期營(yíng)收同比增長(zhǎng)約 20%。考慮到公司傳統(tǒng)文件外包業(yè)務(wù)低于預(yù)期，我們調(diào)低公司 2012~2014 年 EPS分別到 0.40 元、0.52 元和 0.71 元，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2012 年和 2013 年市盈率分別為 17 倍和 13 倍。鑒于公司股票前期調(diào)整幅度較大已充分釋放中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，友網(wǎng)科技下半年開始并表，后續(xù)季度有望改善，且目前市盈率較低，長(zhǎng)期看軍隊(duì)等行業(yè)可能會(huì)帶來驚喜，我們維持“買入”的投資評(píng)級(jí)，給予 10.00元的 6個(gè)月目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)約 25倍的 2012年市盈率。目前公司財(cái)務(wù)管控和執(zhí)行力方面有些不足，業(yè)績(jī)能否達(dá)到我們預(yù)期尚需觀察，建議投資者逢低配置。公司股價(jià)催化劑包括可能的股權(quán)激勵(lì)、三季報(bào)業(yè)績(jī)改善等。