>> 民族證券-興業(yè)證券(601377)中報點評：自營成為業(yè)績支撐-120821
| 上傳日期： |
2012/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋健 |
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投 資要點
公司業(yè)績沒有明顯下降。公司中期報告顯示，2012 年上半年，公司營業(yè)收入14.01 億元，同比增長1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.46 億元，同比下降9.26%。每股收益0.16 元。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入降幅與行業(yè)平均水平一致。公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比下降28%，基本上與行業(yè)平均水平一致。按照公司累計實現(xiàn)的股票基金交易量計算，公司目前傭金率不到萬分之六，處于業(yè)內(nèi)較低水平。股票市場份額穩(wěn)定，但債券基金市場份額下降。
公司業(yè)務(wù)增幅最大的是證券投資業(yè)務(wù)。上半年投資收益同比增長158%，公司通過股指期貨等衍生品業(yè)務(wù)平滑了現(xiàn)貨市場的風險。同時上半年，債券市場漲幅可觀，也為公司貢獻投資收益。公司充分參與債券市場投資，固定收益投資規(guī)模達到凈資本1.1 倍。
公司計劃再融資，預(yù)計募集50 億元。公司2010 年首發(fā)上市后發(fā)展迅速，時隔兩年，目前新業(yè)務(wù)依次放開后，都需要有雄厚的資金支持。公司此次定向再融資，將為包括新三板、融資融券、直接投資業(yè)務(wù)、期貨現(xiàn)貨套利交易、ETF 套利交易、另類投資業(yè)務(wù)、并購基金業(yè)務(wù)等需要強大資本金支持。
維持公司增持的投資評級。預(yù)計2012 年、2013 年、2014 年每股收益分別為0.22 元、0.26 元和0.31 元。
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