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簡(jiǎn)評(píng)
    傭金率小幅攀升
    受市場(chǎng)成交量大幅下滑影響，2012 年上半年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入4.3 億元，同比下降25.32%；報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率為0.57‰，較2011 年的0.55‰上升了2.7%；股基市場(chǎng)份額1.68%，低于2011 年的1.7%，市場(chǎng)排名第17 位。
    報(bào)告期內(nèi)，公司融資融券業(yè)務(wù)余額10.27 億元，較年初增長(zhǎng)22.97%。
    投行收入大幅下降
    報(bào)告期內(nèi)，公司投行業(yè)務(wù)繼續(xù)推進(jìn)整合業(yè)務(wù)資源，股權(quán)、債權(quán)承銷(xiāo)、并購(gòu)和場(chǎng)外業(yè)務(wù)等快速均衡發(fā)展的“大投行”體系建設(shè)工作。
    但受股票市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏放緩影響，上半年公司投行業(yè)務(wù)收入僅實(shí)現(xiàn)收入0.35 億元，同比大幅下降82.71%。上半年，公司無(wú)IPO項(xiàng)目完成，僅完成了增發(fā)項(xiàng)目1 單及4 單債券主承銷(xiāo)項(xiàng)目。
    固定收益投資表現(xiàn)優(yōu)異
    報(bào)告期內(nèi)，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.63 億元，同比增長(zhǎng)234.67%。
    其中，固定收益類(lèi)投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了絕大部分的證券投資收益。報(bào)告期末，交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)共87.25 億元，占總資產(chǎn)比重為65.52%，其中債券和貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類(lèi)投資占73.1%。
    投資建議
    公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率繼續(xù)下滑概率較小，再融資也已起動(dòng)，資本實(shí)力擴(kuò)充在即，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.8 元。