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    事件 
    露露公布半年報(bào)：公司上半年實(shí)現(xiàn)收入11.5 億元，同比增長(zhǎng)19.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.27 億元，同比增長(zhǎng)15%，基本每股收益0.315 元，業(yè)績(jī)明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。 
    簡(jiǎn)評(píng)
    淡季收入大幅提升，受益銷(xiāo)售體系改善  公司Q2 收入2.3 億元，同比增長(zhǎng)45%，增速顯著上升。每年4 月是公司新的考核開(kāi)始，今年公司大力充實(shí)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，定員705 人，報(bào)告末人數(shù)已增加79 人達(dá)639 人，下半年人數(shù)還將擴(kuò)充； 完善銷(xiāo)售人員的激勵(lì)機(jī)制，調(diào)高業(yè)績(jī)提成比例，整體薪酬有望增加50%，極大調(diào)動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)拓積極性；此外，公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行重新梳理，加強(qiáng)終端管控，采取兩級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商體制，擴(kuò)大渠道覆蓋率。通過(guò)一系列營(yíng)銷(xiāo)體系的改善工作，公司淡季銷(xiāo)售出現(xiàn)明顯起色， 預(yù)計(jì)下半年公司仍會(huì)延續(xù)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。  杏仁成本下降，毛利率小幅上升  上半年成品杏仁成本為3.4 萬(wàn)元/噸，同比下降21%，由于杏仁占成本比例約15%，推升毛利率上升1.5 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到36.9%。根據(jù)目前杏樹(shù)生長(zhǎng)情況，預(yù)計(jì)9 月杏仁將繼續(xù)豐產(chǎn)，價(jià)格會(huì)保持穩(wěn)定，毛利率同比將繼續(xù)向上。  期間費(fèi)用率略增，凈利率保持平穩(wěn)  公司上半年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用率17.2%，同比上升0.35 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率較去年基本一致，因此凈利率水平維持在11.2%，較去年同期略微下降0.18 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年凈利率水平同樣將保持穩(wěn)定。
     選擇露露，貴在堅(jiān)持  我們持續(xù)推薦露露的主要原因：1、公司堅(jiān)持秉承"真材實(shí)料、貨真價(jià)實(shí)"的原則，打造國(guó)內(nèi)植物蛋白領(lǐng)軍企業(yè)，在食品安全問(wèn)題不斷涌現(xiàn)的今天，對(duì)質(zhì)量有保障的品牌應(yīng)該給予溢價(jià)；2、作為杏仁露龍頭企業(yè)，公司在產(chǎn)品創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)升級(jí)上有較大作為；3、公司在營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域有較大的改善空間，我們期待公司在市場(chǎng)拓展、渠道深耕、終端掌控能力上的提升；4、今年10 月鄭州10 萬(wàn)噸產(chǎn)能將投產(chǎn)，未來(lái)承德新廠搬遷擴(kuò)建還將陸續(xù)補(bǔ)充產(chǎn)能， 保障公司未來(lái)可持續(xù)發(fā)展；5、背靠萬(wàn)向大股東，經(jīng)過(guò)6 年磨合， 困擾露露發(fā)展的商標(biāo)、產(chǎn)能等問(wèn)題一一得到解決，隨著萬(wàn)向?qū)究刂屏μ嵘?，露露未?lái)的發(fā)展將更加順暢；6、連續(xù)5 年高分紅，保持25%左右ROE，穩(wěn)定現(xiàn)金流，股東回報(bào)率較高，是穩(wěn)健投資良好品種。