>> 中信建投-博彥科技(002649)上市公司深度：上市給公司帶來巨大良機-120829
| 上傳日期： |
2012/8/30 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
呂江峰 |
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我國IT 服務(wù)外包市場空間巨大
在離岸外包方面，中國獲得的離岸IT 外包業(yè)務(wù)在2009 年和2010年的增速分別為15%和22%，高于同期全球離岸IT 外包的平均增速。預(yù)計2011-2015 年的CAGR 為25%，這也高于全球的平均增速（14%）。而在岸外包方面，據(jù)服務(wù)外包研究中心測算，我國離岸和在岸業(yè)務(wù)量的實際比例大概在1：4 左右，以2011 年我國離岸外包執(zhí)行金額238.3 億美元測算，在岸外包金額將達到近千億美元?？傮w來看，我國IT 服務(wù)外包市場空間巨大。
上市后博彥科技將實現(xiàn)快速發(fā)展
博彥科技是我國領(lǐng)先的IT 服務(wù)外包公司，公司主營業(yè)務(wù)為研發(fā)工程服務(wù)、企業(yè)應(yīng)用及IT 服務(wù)和業(yè)務(wù)流程外包，其客戶主要為微軟、HP、華為等高科技企業(yè)和中國平安、華夏基金等金融、電信等傳統(tǒng)行業(yè)的公司；公司優(yōu)勢明顯，上市有望迎來快速發(fā)展：十多年的外包經(jīng)驗使得公司具備行業(yè)/客戶經(jīng)驗，品牌優(yōu)勢；國際化布局和強大的技術(shù)儲備，使得公司更好地為客戶服務(wù)；領(lǐng)先的運營管理，提高公司效率；公司上市之后，隨著交付能力的提升和兼并收購，有望迎來快速發(fā)展。此外，依托資本市場優(yōu)勢，公司在行業(yè)集中度提升的發(fā)展趨勢中占的先機，通過并購，公司也將實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計公司12/13/14 年的收入規(guī)模為9.08/14.33/1.87 億，凈利潤為1.02/1.56/2.10 億， 同比增長42%/53%/32%， EPS 為0.68/1.04/1.40 元。 近幾年，國內(nèi)外行業(yè)中的相關(guān)公司快速成長，國內(nèi)公司相比較于歐美日國家的IT 服務(wù)公司和印度的相關(guān)公司，其成長空間巨大。作為我國第一批IT 服務(wù)外包公司，上市后有望迎來快速的發(fā)展。根據(jù)相對估值和絕對估值，我們認為公司合理價格在22.88 元，對應(yīng)今年和明年估值分別為34 倍和22 倍。
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