>> 民族證券-博彥科技(002649)公司中報點評：主營業(yè)務(wù)收入小幅增長,快步并購是未來看點-120817
| 上傳日期： |
2012/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
王曉艷 |
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投資要點
主營業(yè)務(wù)收入略有增長。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.5 億元，同比增長7.5%；實現(xiàn)凈利潤4300 萬元，同比增長24%；實現(xiàn)扣非凈利3691 萬元，同比增長25%。
研發(fā)工程服務(wù)依舊是公司收入的主要來源。報告期內(nèi)，公司研發(fā)工程服務(wù)實現(xiàn)收入2.79 億元，同比增長8.34%，占營業(yè)收入比重約為79%；企業(yè)應(yīng)用及IT 服務(wù)實現(xiàn)收入7090 萬元，同比增長4.32%；占營業(yè)收入約20%；業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)實現(xiàn)收入435 萬元，同比增長5.46%。
毛利率略有上升。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為33.51%，較去年同期略有小幅增長。從業(yè)務(wù)類型的分類來看，公司上述三項業(yè)務(wù)的毛利率均有小幅提升。
銷售費用率與管理費用率均有較大升高。報告期內(nèi)，公司銷售費用占營業(yè)收入比例為6.1%，而去年同期僅為5.2%；公司管理費用占營業(yè)收入比例為16%，去年同期僅為11.79%。主要系業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司新增管理人員、辦公場所及加大管理平臺建設(shè)與研發(fā)投入所致。
我們認(rèn)為，國內(nèi)外包IT 的需求正在逐步釋放，外包行業(yè)的整合期也已經(jīng)到來。公司將持續(xù)使用收購兼并的方式擴(kuò)大自身規(guī)模與競爭力。海輝與文思的合并也可能會帶來部分重復(fù)崗位人員的出走，而這也給包括公司在內(nèi)的其他外包企業(yè)留下了人力資源補(bǔ)充的新渠道。
給予“增持”評級。我們預(yù)計2012 年至2014 年，公司營業(yè)收入為9.1 億元、12.3 億元、16.01 億元；可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤9452 萬元、1.26 億元、1.67 億元；對應(yīng)EPS 為0.63 元、0.84 元、1.12 元。給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：無法持續(xù)享受政府補(bǔ)貼、人才流失、客戶較為集中。
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