>> 國海證券-東陽光鋁(600673)半年報點評：盈利低預(yù)期,靜待行業(yè)回暖-120831
| 上傳日期： |
2012/8/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李會坤 |
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中期看，日本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移仍在進行時，公司作為龍頭企業(yè)最有望受益。2002 年時中國尚無電極箔產(chǎn)能，回顧我們電極箔產(chǎn)業(yè)鏈從無到有的10 年歷程，也就是逐漸地替代海外產(chǎn)能，實現(xiàn)自給的過程。日本的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移既有主動的因素也有被動的因素：一方面隨著中國相關(guān)技術(shù)的突破，中低端需求完全自給，高端需求部分自給，日本的產(chǎn)品被替代；另一方面，由于高電價和環(huán)境污染（日本生活用電達300 度以上約合1.9 元/度1，而電力成本占化成箔成本約40%）帶來的巨大成本劣勢迫使日企主動轉(zhuǎn)移產(chǎn)能到中國。目前全球前三大鋁電解電容器廠商Nippon Chemi-Con(黑金剛)、Bubycon（紅寶石）、Nichion（尼吉康）均為日本企業(yè)且均在中國設(shè)有工廠。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到趨勢中，日本企業(yè)大多希望能和中國廠商結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，通過此舉：一方面日本企業(yè)可以讓分享產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的利潤；另一方面，也加強自己對原材料的控制力度。因此，近年日本的東洋鋁業(yè)、JCC、尼吉康、三井等公司頻繁和中國相關(guān)龍頭企業(yè)接觸。未來看，能夠突破核心技術(shù)的龍頭企業(yè)將成為迎接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移最大的受益者。
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