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報(bào)告摘要：
    公司公告：公司通過(guò)在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌，將全資子公司——西安王府井商業(yè)運(yùn)營(yíng)管理公司（簡(jiǎn)稱“西安王府井”）50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予“塔博曼西安”，轉(zhuǎn)讓款為人民幣3億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成后，公司將與塔博曼西安共同運(yùn)營(yíng)管理西安賽高城市廣場(chǎng)項(xiàng)目。
    塔博曼為國(guó)際知名購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)商。此次股權(quán)受讓方“塔博曼西安”為美國(guó)塔博曼購(gòu)物中心公司的孫公司。美國(guó)塔博曼購(gòu)物中心創(chuàng)建于1950年，在購(gòu)物中心的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。目前，該公司是美國(guó)前十大購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)商，旗下管理的REITs收益率在美國(guó)排名第二。
    引入戰(zhàn)略合作伙伴，共同打造西安賽高城市廣場(chǎng)項(xiàng)目。公司于2011年8月出資7.9億元購(gòu)買了西安賽高城市廣場(chǎng)項(xiàng)目中約9萬(wàn)平米的商業(yè)用房，并于2012年3月成立“西安王府井”來(lái)執(zhí)行該項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。公司此次通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓為平價(jià)轉(zhuǎn)讓，引入戰(zhàn)略伙伴為西安項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)國(guó)際化的購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)方式。該項(xiàng)目的主力百貨店將由王府井以租賃的方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，其他商業(yè)部分將由“西安王府井”運(yùn)營(yíng)。兩者的合作將共同打造一個(gè)定位高檔的國(guó)際化購(gòu)物中心。
    投資建議與盈利預(yù)測(cè)：面對(duì)西安激烈的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，公司與塔博曼的合作將有效降低西安賽高城市廣場(chǎng)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。我們?nèi)跃S持之前的盈利預(yù)測(cè)2012-2014年凈利增長(zhǎng)分別為25.3%、14.6%和27.3%，即EPS為1.58、1.81、2.3元。維持買入-A評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：西安商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，西安項(xiàng)目培育期延長(zhǎng)