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華泰證券-時(shí)代新材(600458)中報(bào)點(diǎn)評(píng):新業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)尚無(wú)法彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑-120827
上傳日期:
2012/8/30
大?。?/td>
573KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買(mǎi)入
作者:
徐才華
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
公司公布中報(bào)。
上半年銷(xiāo)售收入17.39 億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8975 萬(wàn)元,凈利潤(rùn)8152 萬(wàn)元,同比分別下降9.06%,48.7%和46.21%。毛利率19.9%比去年同期20.2%略有下降。EPS0.16 元,低于市場(chǎng)預(yù)期。 各業(yè)務(wù)板塊此消彼長(zhǎng)。按領(lǐng)域分,軌道交通領(lǐng)域收入下滑1%, 基本符合預(yù)期。風(fēng)電業(yè)務(wù)大幅下滑30.5%,是拖累業(yè)績(jī)的主要業(yè)務(wù)。但風(fēng)電葉片正逐步走出低谷,收入增長(zhǎng)50.5%,毛利率提升1.95 個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)電主機(jī)主要依托集團(tuán)風(fēng)電業(yè)務(wù),而葉片業(yè)務(wù)更注重開(kāi)發(fā)外部市場(chǎng),取得顯著成效。汽車(chē)行業(yè)及對(duì)外出口大幅增長(zhǎng)88.6%和59.4%,但收入占比僅為15%,不足以拉動(dòng)整體業(yè)績(jī)。
費(fèi)用上升導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑。管理費(fèi)用因進(jìn)入新領(lǐng)域加大研發(fā)投入而大增,在收入增長(zhǎng)上已有效果。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大增因應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提,顯示出鐵路系統(tǒng)主要客戶資金緊張狀況仍未徹底緩解。財(cái)務(wù)費(fèi)用尚未明顯降低,上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用2335 萬(wàn),同比增12.3%,相當(dāng)于凈利潤(rùn)的28.5%。預(yù)計(jì)公司下半年將成功實(shí)施配股, 將有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。
公司仍處轉(zhuǎn)型期。公司仍處在新業(yè)務(wù)尚未成熟,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以現(xiàn)頹勢(shì)的階段,這個(gè)狀態(tài)將持續(xù)至今年年底。下半年軌道交通業(yè)務(wù)復(fù)蘇主要看鐵路建設(shè)進(jìn)度整體狀況。上半年鐵路建設(shè)實(shí)際投資不到規(guī)劃的40%,下半年有望加快。明年汽車(chē)、軍工、污水處理膜等新業(yè)務(wù)將陸續(xù)放量。下調(diào)公司2012-2014 年EPS 至0.40、0.56、0.77 元(不考慮配股)。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)下半年均將好轉(zhuǎn),且去年同比基數(shù)較低,上半年是業(yè)績(jī)?cè)鏊贇v史低點(diǎn),維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
時(shí)代新材股票研究報(bào)告
方正證券-時(shí)代新材(600458)鐵路建設(shè)放緩影響盈利,配股增資新項(xiàng)目是未來(lái)看點(diǎn)-120827
國(guó)泰君安-時(shí)代新材(600458)2012年中報(bào)點(diǎn)評(píng):負(fù)面影響因素減少,毛利率逐步回升-120829
湘財(cái)證券-時(shí)代新材(600458)中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停止,多元化成長(zhǎng)尚待時(shí)日-120828
東興證券-時(shí)代新材(600458)立足軌道交通市場(chǎng),積極多元化發(fā)展-120628
華泰聯(lián)合-時(shí)代新材(600458)正從底部向上回升;一季報(bào)-120425
海通證券-時(shí)代新材(600458)一季報(bào)點(diǎn)評(píng):鐵路復(fù)工提振信心,后續(xù)彈性可期-120425
國(guó)泰君安-時(shí)代新材(600458)風(fēng)電、汽車(chē)領(lǐng)域取得突破-120312
華泰聯(lián)合-時(shí)代新材(600458)轉(zhuǎn)型加速進(jìn)行中-年報(bào)點(diǎn)評(píng)-120309
海通證券-時(shí)代新材(600458)軌交業(yè)務(wù)增速放緩,未來(lái)增長(zhǎng)多元化-120309
平安證券-時(shí)代新材(600458)持續(xù)發(fā)力新市場(chǎng),業(yè)務(wù)布局多元化-120309
更多時(shí)代新材研究報(bào)告
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