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    公司的可供氣量從2011 年的8.14 億立方米，增長(zhǎng)到15.9，21.5，32.6，35，49.4億立方米，預(yù)計(jì)收入將大幅攀升；由于西二線低于現(xiàn)貨氣源價(jià)格，公司供氣成本有望降低；公司工商業(yè)客戶客戶發(fā)展勢(shì)頭良好，異地項(xiàng)目十二五期間增長(zhǎng)空間巨大。此外，因2014-2016 年公司保持高速增長(zhǎng)。供氣量有2014 年基礎(chǔ)上再提升近一倍。因此給予公司2014 年18 倍估值，目標(biāo)價(jià)位11 元。預(yù)測(cè)公司2012-2014 年EPS 為0.4、0.51、0.61 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    投資要點(diǎn)
    1． 可供氣量大幅增長(zhǎng)，收入有望大幅提升：我們保守預(yù)測(cè)，2012-2016 年，公司供天然氣15.9，21.5，32.6，35，49.4 億立方米，五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到43%，公司管道天然氣業(yè)務(wù)收入將大幅提升。
    2． “西二線“氣源價(jià)格低于現(xiàn)貨LNG，供氣成本下降?！拔鞫€”氣源進(jìn)氣價(jià)格2.74 元/立方米，顯著低于公司目前采購(gòu)的現(xiàn)貨氣市場(chǎng)價(jià)格。公司供氣成本有望下降
    3． 深圳地區(qū)居民用戶數(shù)增長(zhǎng)穩(wěn)定：公司深圳地區(qū)居民用氣戶數(shù)將保持每年5-7萬戶的數(shù)目的增長(zhǎng)，到2016 年末，公司深圳地區(qū)居民用戶總戶數(shù)達(dá)到140萬戶，天然氣消耗量將達(dá)到2.52-3.36 億立方米
    4． 深圳地區(qū)高毛利工商業(yè)客戶潛力巨大：公司高毛利工商業(yè)增長(zhǎng)速度快，核心驅(qū)動(dòng)力為“節(jié)能減排”政策大環(huán)境和相對(duì)柴油、重油的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。深圳地區(qū)的工商業(yè)用戶的市場(chǎng)空間為每年10 億立方米
    5． 異地燃?xì)鈽I(yè)務(wù)“十二五”前景廣闊。公司核心異地區(qū)域江西和安徽“十二五”期間將大力發(fā)展天然氣：江西省用量將從1.7 億增加到21 億立方米，安徽將從15 億增加到80 億立方米，公司異地業(yè)務(wù)將受益于行業(yè)高速發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1. 天然氣供氣價(jià)格不確定性，以及宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)需求的影響。