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投資要點(diǎn)：  
     公司重視市值管理，今年以來重點(diǎn)加強(qiáng)管理，提升執(zhí)行力"短板"，加快周轉(zhuǎn)。公司對設(shè)計(jì)、工程建設(shè)、開盤進(jìn)行嚴(yán)格的節(jié)點(diǎn)控制與考核，并加大考評頻率和力度。今年以來開發(fā)銷售速度明顯加快，經(jīng)營策略也更為靈活。（1）廈門超高層商業(yè)項(xiàng)目整頓后年初順利實(shí)現(xiàn)開盤；（2）南京住宅項(xiàng)目戶型調(diào)改并大幅降價(jià)促銷后銷售速度明顯加快；（3）去年獲取項(xiàng)目今年多數(shù)已實(shí)現(xiàn)開盤銷售。  全年70 億元（+38%）銷售目標(biāo)達(dá)成無憂，我們預(yù)計(jì)能夠達(dá)到80 至90 億元（+58% 至+78%）。上半年實(shí)現(xiàn)簽約銷售45 億元，同比大幅增長63%。預(yù)計(jì)下半年可售貨量達(dá)115 億元（滾存55 億元+新推盤60 億元），高于上半年。
    執(zhí)行力提升背景下我們認(rèn)為銷售良好勢頭將延續(xù)。  經(jīng)營性業(yè)務(wù)揚(yáng)長避短：（1）廣場運(yùn)營穩(wěn)步推進(jìn)，下半年昆山世茂廣場二期將開業(yè)， 預(yù)計(jì)濟(jì)南世茂廣場明年將開業(yè)；（2）影院業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張并向上游延伸，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望獲取院線牌照，不僅能夠增強(qiáng)盈利能力和競爭力，而且能夠更快擴(kuò)大規(guī)模；（3） 百貨業(yè)務(wù)收縮發(fā)展。  資金狀況良好，拿地有空間。上半年末凈負(fù)債率上升至46%，仍處較低水平。期末賬面現(xiàn)金較年初有所減少，但由于長期借款占比提升，貨幣資金-短債差額擴(kuò)大，短期償債能力進(jìn)一步增強(qiáng)。銷售大幅增長背景下我們認(rèn)為公司會(huì)考慮抓住地市低點(diǎn)機(jī)會(huì)，為未來發(fā)展做準(zhǔn)備。