>> 東方證券-盾安環(huán)境(002011)中報基本符合預(yù)期,可再生能源業(yè)務(wù)成倍增長-120827
| 上傳日期： |
2012/8/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點
中報基本符合預(yù)期，前三季度預(yù)告業(yè)績同比增長0-30%。公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.5 億元，同比增長 20.78%；營業(yè)利潤 2.18 億元，同比增長 35.93%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2.01元，同比增長12.19%，每股收益 0.24 元。2季度，公司實現(xiàn)銷售收入 18.73億，同比增長 26%，環(huán)比增長 46%，實現(xiàn)凈利潤 1.28億，同比增長 12.23%，環(huán)比增長 76%，單季度 EPS 為 0.15元。同時，預(yù)告 2012年前三季度業(yè)績同比增長 0-30%?；痉鲜袌鲱A(yù)期。
可再生能源供暖業(yè)務(wù)實現(xiàn) 4 億以上收入，累計合同超過 70 億元，發(fā)展?jié)摿薮?。制冷設(shè)備產(chǎn)業(yè)實現(xiàn) 7.88 億收入，同比增長 59.5%。其中空冷設(shè)備實現(xiàn)收入 3億多，而可再生能源供暖業(yè)務(wù)實現(xiàn) 4億多收入，去年全年可再生能源供暖業(yè)務(wù)實現(xiàn) 2.5億收入，該項業(yè)務(wù)進展超出市場預(yù)期。2011年公司通過BOT、BT、EPC 等方式簽訂近 37億的合同，一般下半年開工項目會超過上半年，預(yù)計今年收入超過 10億元。同時 2012年以來公司累計簽訂約 35.87億新的可再生能源供暖合同，且有跟電廠合作的項目。可再生能源業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的重要支柱，由于符合當(dāng)前的節(jié)能減排要求,該項業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿^大。
空調(diào)配件業(yè)務(wù)同比增長9%，毛利率為 19.82%。空調(diào)配件產(chǎn)業(yè)上半年實現(xiàn)收入 22.2 億元，同比增長 9%，在空調(diào)行業(yè)增速放緩，且銅價同比下滑的環(huán)境下，公司空調(diào)配件依然實現(xiàn)增長，體現(xiàn)了公司良好的經(jīng)營實力。毛利為19.82%，同比增長 0.32%，由于跟下游客戶采用成本加成的定價方式，近幾年該項業(yè)務(wù)毛利率維持在19-20%之間，均能保持穩(wěn)定。
多晶硅項目仍在調(diào)試之中。2009 年投資的 3000 噸多晶硅項目在 2011 年 9月開始試生產(chǎn)，目前依然在調(diào)試之中，該項目的產(chǎn)能已經(jīng)提高到5000噸/年。由于多晶硅價格已經(jīng)低至20美元/公斤，公司的調(diào)試進程預(yù)計有所放緩。
管理費用和銷售費用得到有效控制，財務(wù)費用有所增長。 上半年管理費用 2.46億元，管理費用率為 7.79%，同比降低 0.21%。銷售費用為0.93億元，銷售費用率 2.97%，同比降低 0.42%。公司去年布局可再能源供暖業(yè)務(wù)，費用率顯著上升，今年開始進入收獲期，費用率有所降低，且上半年員工數(shù)量為 9331人，比 2011 年底 9742 人略有減少。但是上半年財務(wù)費用為 0.65 萬元，同比增加 0.2億元，主要是公司發(fā)行短融券，且新項目對資金需求有所增加。
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