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    公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，凈利潤符合預(yù)期。2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.64億元，同比下滑3.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤（歸屬股東）20.26 億元，同比下滑9.4%，攤薄后EPS 為0.21 元，符合預(yù)期。公司業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)均衡，其中傭金收入12.37億元，占比24%；自營業(yè)務(wù)11.08 億元，占比22%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)4.83 億元，占比9.5%；投行業(yè)務(wù)3.5 億元，占比7%；外業(yè)務(wù)4.16 億元，占比8.2%，利息收入10.9 億元，占比21.5%，其他收入3.79 億元，占比7.5%。
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅下滑。2012 年上半年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額為4.37%，同比去年4.13%提升5.8%，公司傭金率由去年萬分之8.8 下滑至萬分之8.1，加之市場(chǎng)交易額低迷，公司傭金收入同比下滑33%，傭金收入占比由去年35%下滑至24%；公司投行收入3.5 億元，同比下滑35%，投行業(yè)務(wù)下滑主要源自IPO 規(guī)模大幅下滑，投行收入中債券收入2 億元，占比57%，創(chuàng)歷史最高。
    自營業(yè)務(wù)收入大幅增加，資管規(guī)模平穩(wěn)增長。公司實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入11.08億元，同比大幅增加，其中固定收益類收入8.82 億元，權(quán)益衍生品收入2.18億元；公司資產(chǎn)管理規(guī)模平穩(wěn)增長，目前總規(guī)模1004 億元，其中海富通基金規(guī)模767 億元，客戶資產(chǎn)管理規(guī)模165 億元，產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模73 億元。
    融資融券業(yè)務(wù)收入約占5.5%，約定購回余額為4 億元。融資融券余額為52 億元，較年初增加16 億元，市場(chǎng)份額始終保持第一，上半年融資融券利息收入為2.18 億元，傭金收入約0.5 億元，融資融券收入占總收入比重月5.5%；公司約定購回式證券余額為4.08 億元，市場(chǎng)份額第一。公司債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購余額為13 億元。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡，在市場(chǎng)低迷，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅下滑的情況下，資本金的業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)定的收入。公司在資本金的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面始終處于行業(yè)前列，隨著行業(yè)新的資本金業(yè)務(wù)的推出和現(xiàn)有資本金業(yè)務(wù)的放開，公司將獲得更大的收益，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，2012-2013 年EPS 為0.55 元和0.60元。