>> 招商證券-海通證券(600837)債券承銷強(qiáng)勁發(fā)展,創(chuàng)新業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)-120827
| 上傳日期： |
2012/8/27 |
大小： |
278KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
洪錦屏，羅毅 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績符合預(yù)期。海通證券2012年中期實現(xiàn)營業(yè)收入50.64 億元，同比下滑3.5%；歸屬母公司凈利潤20 億元，同比下降9.4%，好于行業(yè)整體，每股收益0.23 元。
業(yè)績看點：債券承銷業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，市場份額3.56%，居行業(yè)第3；兩融領(lǐng)先優(yōu)勢保持，穩(wěn)居市場首位；直投平臺多元化，投資能力突出；資管和期貨業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長；國際化布局更進(jìn)一步，海外業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)新突破。
市場份額快速提升，債券承銷異軍突起。報告期代理買賣業(yè)務(wù)凈收入12.37億元，同比下滑33%；股基交易市場份額提升了0.24%至4.37%，躍升至市場第四；2季度股基傭金率小幅回升至0.081%。報告期投行業(yè)務(wù)凈收入1.51億元，同比下降44%；累計主承銷19個項目，承銷金額607億元；債券融資業(yè)務(wù)實現(xiàn)較大突破，主承銷15個項目，承銷金額588億元，市場份額3.56%，居行業(yè)第3。
債券投資收益頗豐，基金業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)比提升。中期實現(xiàn)投資收益14.96億元，同比增長50%；在上半年市場低迷的背景下，公司積極推動投資轉(zhuǎn)型，把握債券投資和衍生工具投資機(jī)會，其債券類資產(chǎn)規(guī)模181億元，占自營總規(guī)模比60%，實現(xiàn)債券投資收益8.82億元，具有較強(qiáng)的投資能力。成立資管公司推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，報告期資管收入4.6億元，同比增長5%；其中基金管理業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)4.49億元，占收入比8.9%；基金凈利潤貢獻(xiàn)1.2億元，占凈利潤比5.6%。
融資融券保持領(lǐng)先地位，新業(yè)務(wù)陸續(xù)發(fā)力。報告期末海通兩融余額55.35億元，市場份額9.07%，日均融資余額和融券余額保持行業(yè)首位；兩融利息收入2.18億元，同比增長120%，占利息收入比15.2%，占收入比4.3%，看好轉(zhuǎn)融通推出后業(yè)務(wù)增長空間。直投平臺完善，上海文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金已獲批，海通開元快速發(fā)展，累計完成項目投資52個，投資金額24億元，報告期實現(xiàn)凈利潤0.25億元，直投業(yè)務(wù)將成新的增長點。海通期貨日均客戶權(quán)益55億元，股指期貨成交額市場份額6.75%，市場排名前列，中期凈利潤貢獻(xiàn)0.43億元。
國際化布局穩(wěn)步推進(jìn)。公司已登陸港股市場，將有效提升公司國際化擴(kuò)張的能力。下屬子公司海通國際控股中期實現(xiàn)營業(yè)收入6.08億港元，共完成承銷項目7個，承銷金額63.3億港元，居中資投行第一名。海通國際控股成功發(fā)行首支RQFII產(chǎn)品，資產(chǎn)管理規(guī)模42億港元。預(yù)計2012-13年EPS分別為0.44元，0.53元，看好創(chuàng)新驅(qū)動下公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，維持強(qiáng)烈推薦評級。風(fēng)險因素：股市波動風(fēng)險，轉(zhuǎn)融通推出不預(yù)期。
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