>> 民族證券-成商集團(tuán)(600828)中報點(diǎn)評：投資收益減少導(dǎo)致凈利潤大幅下滑-120816
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2012/8/18 |
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作者： |
張麗華 |
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●公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.85億元，較上年同期增長 5.10%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.07億元, 較上年同期減少22.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7669.91萬元，較上年同期減少 28.58%，剔除非經(jīng)常性損益的影響，較上年同期減少 28.09% 。每股收益0.13元。
●投資收益減少、關(guān)店導(dǎo)致凈利潤大幅下滑：上半年收入略有增長的情況下，凈利潤大幅下滑主要原因?yàn)椋阂皇怯捎谇褰杲K止經(jīng)營產(chǎn)生賠償及清理費(fèi)用約350萬元；二是公司現(xiàn)無法對應(yīng)收成都商廈太平洋百貨有限公司的收益金額做出合理估計，故未確認(rèn)應(yīng)收成都商廈太平洋百貨有限公司收益，而去年同期公司確認(rèn)收益3011.82萬元。
●門店調(diào)整效果顯現(xiàn)：上半年公司綿陽興達(dá)店、龍泉店等門店進(jìn)行了調(diào)改，綿陽地區(qū)收入增長6.12%；其它三線城市門店業(yè)績也表現(xiàn)平穩(wěn)：其中南充模范街店，上半年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，南充地區(qū)整體收入增速2.98%；山東菏澤店收入大幅提升，虧損進(jìn)一步減小。此外，公司關(guān)閉了開店以來連續(xù)虧損的清江店，以提升現(xiàn)有門店的整體盈利能力，促進(jìn)公司內(nèi)部資源的進(jìn)一步優(yōu)化配置。不過受競爭加劇的影響，成都地區(qū)營業(yè)收入下降了3.43%。
●毛利率略有增長，銷售費(fèi)用率提高：上半年公司毛利率相比去年同期略有增長，同時費(fèi)用率為12.12%，較上年同期增長0.65個百分點(diǎn)，主要是由于銷售費(fèi)用增長較快造成，銷售費(fèi)用率為9.2%，增長了0.76個百分點(diǎn)。
●盈利預(yù)測與評級：收回的春熙路店及鹽市口、茂業(yè)中心、九眼橋等多個在建項(xiàng)目，為未來打開了成長空間，我們預(yù)測公司2012、2013 年每股收益0.32 元、0.40 元，給予“增持”評級。風(fēng)險提示：春熙路店利潤確認(rèn)存在一定不確定性；成都商業(yè)競爭加劇，新項(xiàng)目進(jìn)展或延緩、培育期或延長。
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