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    ◎事項(xiàng)：
    公司2012年8月14日公布2012年中報(bào)稱：公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.62億元，比上年同期下降63.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-740萬(wàn)元，相比去年同期下降103.35%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.23億元，比上年同期下降749.74%。同時(shí)，公司預(yù)測(cè)1-9月份，公司凈利潤(rùn)為-2300—-2800元，三季度經(jīng)營(yíng)壓力依然巨大。
    ◎主要觀點(diǎn)：
    ?光伏行業(yè)持續(xù)不景氣，下游產(chǎn)品繼續(xù)跌價(jià)，上游設(shè)備延遲出貨現(xiàn)象嚴(yán)重。2012年上半年光伏行業(yè)飽受全球經(jīng)濟(jì)低迷及美國(guó)“雙反”雙重壓力，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌。從年初至今，下游多晶組件跌幅近30%，上游多晶硅價(jià)格已跌至20美元左右，設(shè)備廠商訂單延遲甚至取消的現(xiàn)象嚴(yán)重。
    ?硅片毛利率為-43.32%，拖累公司業(yè)績(jī)，出現(xiàn)虧損。報(bào)告期內(nèi)，受下游需求疲軟影響，硅片價(jià)格持續(xù)走低，多數(shù)企業(yè)毛利率為負(fù)，公司屬于設(shè)備制造企業(yè)，硅片成本控制不占優(yōu)勢(shì)，所以毛利率下滑嚴(yán)重，拖累公司業(yè)績(jī)。
    ?受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩等因素影響，傳統(tǒng)機(jī)械設(shè)備亦有所下滑。報(bào)告期內(nèi)公司傳統(tǒng)機(jī)械中僅有建材機(jī)械增長(zhǎng)36.27%，紡織機(jī)械、工程機(jī)械均出現(xiàn)不同程度下滑。
    ?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅減少，短期內(nèi)行業(yè)仍然不景氣。公司2012年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.23億元，比上年同期減少749.74%，主要原因是受到光伏行業(yè)低迷影響，相應(yīng)應(yīng)收款回款期延長(zhǎng)、設(shè)備訂單延遲出貨現(xiàn)象嚴(yán)重等影響。
    ?盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)測(cè)2012年-2014年EPS分別為-0.04、0.12和0.18元。下半年光伏行業(yè)將持續(xù)低迷，并且歐洲“雙反”可能使得行業(yè)更加寒冷，預(yù)計(jì)年底政策面可能見(jiàn)底。
    ◎風(fēng)險(xiǎn)提示：1.光伏行業(yè)持續(xù)不景氣；2.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷。