>> 國信證券-金洲管道(002443)重大事件快評：毛利率逐步攀升,增發(fā)助推產(chǎn)能快速提升-120903
| 上傳日期： |
2012/9/3 |
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來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦（首次） |
作者： |
鄭東，陳健 |
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此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
公司公告擬非公開增發(fā)不超過6649 萬股，發(fā)行價格不低于7.52 元/股，擬募集資金金額不超過人民幣5億元，投資年產(chǎn)20 萬噸高等級石油天然氣輸送用預(yù)精焊螺旋焊管項(xiàng)目和年產(chǎn)10 萬噸新型鋼塑復(fù)合管項(xiàng)目。
兩個項(xiàng)目建設(shè)期分別為15 和18 個月，達(dá)產(chǎn)后年銷售收入分別為13.46 和6.97 億元，凈利潤分別為0.89 和0.5億元。 年產(chǎn)20 萬噸高等級石油天然氣輸送用預(yù)精焊螺旋焊管項(xiàng)目
螺旋埋弧焊鋼管作為油氣長輸管線的主要品種在我國已有40 余年歷史，2000 年以后，西氣東輸工程的建設(shè)標(biāo)志著我國高性能油氣輸送用螺旋鋼管才真正進(jìn)入廣泛應(yīng)用階段。
高等級石油天然氣輸送用預(yù)精焊螺旋焊管具有高強(qiáng)度、高韌性、耐腐蝕、耐高壓、防滲透、成型精確、焊接質(zhì)量高等特點(diǎn)，機(jī)械性能和使用性能已完全達(dá)到或超過美國石油學(xué)會API 標(biāo)準(zhǔn)或特定的油氣輸送管線的要求，達(dá)到國際先進(jìn)水平。 高鋼級管線可減小鋼管的壁厚，進(jìn)而減輕鋼管的重量，并減少現(xiàn)場施工焊接時間和費(fèi)用，從而大大降低管道的建設(shè)成本， 據(jù)已公開的技術(shù)文獻(xiàn)報道，在長輸管線中每增加一個鋼級，管材費(fèi)用可節(jié)省8％到12%，項(xiàng)目總費(fèi)用可節(jié)省3%到5%。因此，在現(xiàn)有已成熟應(yīng)用的X80 鋼級管線的前提下，大規(guī)模應(yīng)用X80 和有條件地開發(fā)試用X100 等高鋼級管線可以有效地節(jié)約管道建設(shè)成本，是油氣輸送管道發(fā)展的必然趨勢。
目前，我國擁有的300 多套螺旋焊管機(jī)組中，大約有20 多套機(jī)組從工藝布臵、設(shè)備配臵、制造技術(shù)上能夠達(dá)到高等級油氣長輸管線鋼管的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)要求，但多數(shù)是為滿足西氣東輸工程需要而改造或新建的生產(chǎn)線，工藝布臵、設(shè)備配臵很不均衡，其工藝先進(jìn)性與螺旋焊管制造技術(shù)比較發(fā)達(dá)的國家相比還有較大差距，其生產(chǎn)主要以一步法為主，制造工藝采用的是成型、焊接一步完成，導(dǎo)致了產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)效率無法得到進(jìn)一步的提高，既不經(jīng)濟(jì)且焊接質(zhì)量也不太理想。 二步法預(yù)精焊就是將鋼管成型和內(nèi)外埋弧焊過程分開，在鋼管成型的同時采用氣保焊對管坯進(jìn)行定位預(yù)焊，螺旋成型和氣體保護(hù)焊連續(xù)進(jìn)行，在鋼管達(dá)到一定長度后切斷，然后在多個精焊機(jī)組上進(jìn)行內(nèi)外埋弧精焊。德國、希臘和加拿大均擁有先進(jìn)的預(yù)精焊機(jī)組，亞洲的印度已有多套預(yù)精焊機(jī)組，其焊接、控制設(shè)備基本由國外引進(jìn)，另外馬來西亞、伊朗也有幾套二手預(yù)精焊機(jī)組，其中德國的Salzgitter 及Europipe 采用的是前擺機(jī)組，擴(kuò)徑方式既有管端擴(kuò)徑又有整體擴(kuò)徑?；赟AWH 螺旋縫埋弧焊鋼管產(chǎn)品質(zhì)量的改善及生產(chǎn)效率的提升，越來越多的企業(yè)將目光開始投向國外，目前國內(nèi)只有個別企業(yè)新上了預(yù)精焊（兩步法）的SAWH 鋼管生產(chǎn)線，引進(jìn)國外先進(jìn)的兩步法螺旋埋弧焊管生產(chǎn)技術(shù)，市場短缺的預(yù)精焊高等級石油天然氣輸送管發(fā)展空間很大。 年產(chǎn)10 萬噸新型鋼塑復(fù)合管項(xiàng)目
近幾年公司產(chǎn)品銷售呈逐年大幅提升趨勢，原有年產(chǎn)6 萬噸鋼塑復(fù)合管產(chǎn)品技術(shù)性能、產(chǎn)能提升空間不大，急需新增產(chǎn)品品種和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。因此，公司提出實(shí)施年產(chǎn)10 萬噸新型鋼塑復(fù)合管項(xiàng)目。 公司鋼塑復(fù)合管主要面向消防、油氣田及礦井、給排水等領(lǐng)域。 消防專用鋼塑復(fù)合管規(guī)格DN15mm-DN600mm，產(chǎn)品以焊接碳鋼管為基底，經(jīng)耐高溫環(huán)氧樹脂雙面涂覆加工而成，消防管道專用；
油氣田及礦井用鋼塑復(fù)合管規(guī)格DN15mm-DN1200mm，主要以焊接碳鋼管和無縫鋼管為基底經(jīng)噴（吸）涂、襯合塑料材料，按其制造工藝的不同可分為涂塑型復(fù)合管（含吸涂、噴涂或滾塑工藝）和襯塑型復(fù)合管，涂、襯層塑料材料為環(huán)氧樹脂、聚乙烯、交聯(lián)聚乙烯、聚氯乙烯、尼龍、聚丙烯或?qū)Ｓ玫淖枞肌⒖轨o電環(huán)氧樹脂和聚乙烯塑料材料。產(chǎn)品主要應(yīng)用于石油、天然氣、頁巖氣等油氣田（站）的油氣集輸、煤礦井下用給排水管、噴漿管、正壓通風(fēng)管、負(fù)壓通風(fēng)管、抽放瓦斯管、污水處理領(lǐng)域以及化工等相關(guān)腐蝕介質(zhì)的流體輸送。 給排水用鋼塑復(fù)合管規(guī)格DN15mm-DN1200mm，主要以焊接碳鋼管為基底經(jīng)噴（吸）涂、襯合塑料材料，主要分為涂塑型復(fù)合管（含吸涂、噴涂或滾塑工藝）和襯塑型復(fù)合管，涂、襯層塑料材料為食品級環(huán)氧樹脂、聚乙烯、交聯(lián)聚乙烯等塑料材料。產(chǎn)品主要應(yīng)用于輸送冷熱生活用水、飲用水、中水系統(tǒng)、建筑工程（燃?xì)狻⒖照{(diào)冷卻循環(huán)水、給排水） 以及相關(guān)介質(zhì)的流體輸送。
涂/襯塑管件為鋼塑復(fù)合管的配套部件，主要材質(zhì)為碳鋼、鑄鋼、球墨鑄鐵涂/襯塑料材料。 我國傳統(tǒng)的消防體系設(shè)計(jì)規(guī)范中一直選用熱鍍鋅管作為唯一的消防配管，視建筑防火等級在結(jié)構(gòu)完工后在管外壁刷涂防火涂料，而消防管的特點(diǎn)是在安全
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